电解液！核心环节与核心公司（附股）

新主线！锂电龙头赛道，供需反转！

今天我们进一步细化，拆解电解液的产业机会。

聊起锂电池产业链，大家可能会觉得专业度会比较高，可能会有一些晦涩难懂。而且没有宁德时代那些做电池高端大气上档次。但其实电解液里的锂盐六氟磷酸锂、添加剂VC、溶剂EC，是真正决定电池性能与成本的关键角色。

去年9月份以来，在下游需求驱动下，电解液中的锂盐六氟磷酸锂、添加剂 VC、溶剂EC相继出现价格大幅上涨。

很多人可能没意识到，六氟磷酸锂占电解液总成本的40%-50%，是连接正负极、实现锂离子高效迁移的重要桥梁。另外，它的生产技术复杂、制造流程长，门槛也比较高。

六氟磷酸锂的价格翻倍，只用了一年多

2023-2024年，行业经历了一段难熬的磨底期。供过于求的格局下，六氟磷酸锂价格一路走低，不少厂商都在成本线边缘挣扎。

而从2025年下半年开始，下游储能需求快速升温，叠加部分产能进入检修期，市场上的有效供给一下子收紧。供需缺口扩大的直接结果，就是价格的快速反弹。六氟磷酸锂价格从2025年7月的历史低点4.7-4.9万元/吨，一路拉涨到18万元/吨左右，几乎翻了三倍。

2026年，随着检修产能逐步释放，价格有所回落，最新价格为9.85万元/吨，但机构预测全年均价仍将维持在17-19万元/吨的高位。

而这种价格上升趋势，在产业链龙头的业绩上，已经有了清晰的体现。像天赐材料、多氟多、天际股份的2025年年度业绩，不难发现，2025年第四季度，这三家公司的归母净利润都明显高于前三季度的累计水平。像天际股份，单季度就实现了全年扭亏为盈。这意味着，价格上涨带来的盈利弹性，正在实实在在地传导到公司业绩上。

行业高开工持续，旺季驱动涨价预期

价格的反弹，离不开供给端的刚性约束。2025年，六氟磷酸锂行业整体开工率处于高位，第三季度起，以天赐材料为代表的龙头厂商，保供长单密集落地，侧面印证了产业链的紧缺预期。

数据显示，2025年全球六氟磷酸锂产量约27.9万吨，整体产能利用率达到了83%，不少头部厂商，像多氟多、天际股份、天赐材料、中蓝宏源、宏源药业、永太科技，在下半年基本处于满产状态。进入2026年，这种紧平衡的状态仍在持续。从全年来看，行业开工率预计仍将维持高位，而第三、四季度是传统需求旺季，下游需求的回暖，相信仍会给价格带来持续的上涨动力。

行业的高集中度，也为价格提供了支撑。目前六氟磷酸锂行业CR3超过60%，天赐材料市占率超过30%，稳居第一；多氟多、天际股份紧随其后，市占率分别约20% 和11%。这种格局下，头部厂商对市场的话语权更强，也减少了无序扩产带来的价格战风险。

行业扩产理性克制，龙头掌控产能增量

在产能规划上，行业整体保持着谨慎态度，新增产能大多集中在头部企业。

天赐材料是其中扩产最为积极的一家，计划2026年新增产能4万吨，2027年、2028年还将分别新增6万吨产能。多氟多在建产能约2万吨，不过项目进度有所延迟，预计2026-2027年出货量在6-7万吨之间。天际股份的1.5万吨项目，预计在2026年四季度完工投产；新宙邦则通过产能技改，将产能提升至3.6万吨，2026年开始逐步爬坡。

值得注意的是，大部分新增产能都集中在2026年下半年之后释放，在下游需求逐步回升的背景下，产能利用率有望维持高位，对价格形成支撑。中小厂商在技术、成本和客户资源上都难以与头部抗衡，行业呈现强者恒强的格局，短期内很难被打破。

六氟磷酸锂的这一轮行情属于需错配、产能刚性与需求回暖共同作用的结果。从价格反弹到业绩兑现。