#价值投资日志[超话]# $天通股份(SH600330)$ 天通现在是：好业务（材料）在赚钱，坏业务（光伏旧装备）在计提亏利润；不计提是优质成长股，计提后是周期受损股。
天通现在两块核心：
• 电子材料（铌酸锂、磁性材料、蓝宝石）：高毛利、稳定赚钱，2025年整体是正利润、高景气（光模块/AI算力上游）。
• 专用装备（光伏设备为主）：2025年光伏大熊市，收入还在、毛利变低，但不算全亏。
数字对比（通俗版）
• 2025年经营利润（不计提）：+2亿
• 减值损失（坏账+存货+固资+商誉）：-3.7~4亿
• 最后报表净利润：-1.65亿
所以：
• 不计提：很赚钱（2亿级）
• 计提：大亏（1.65亿）
• 2024年没这么多减值：净利 0.89亿
2026年一季度：为什么还在亏？
一季报刚出：
• 营收：8.05亿（+12.7%）
• 归母净利润：-4184万
原因公司写得很清楚：
• 光伏设备需求弱、客户回款还是差 → 继续计提减值
• 其他收益（政府补助等）减少
也就是说：
• 材料业务（铌酸锂）已经很好、很赚钱
• 光伏装备这边还在出坏账/减值，把材料的利润吃掉了，还倒亏一块。
拐点逻辑：
减值是一次性/阶段性的，2025年基本爆得差不多了；
铌酸锂（光模块/1.6T）2026年高景气、高毛利、持续放量；
光伏装备坏账出清后，后面轻装上阵。