现在全球市场处于一种割裂的状态：一边是霍尔木兹海峡持续封锁，油价高位继续上涨，全球经济的潜在冲击风险越来越大；另一边是光通信为首的科技股带头创出新高，完全不受油价影响。我理解，造成这种割裂的原因有两点：原因1、市场认为，战争将很快结束，油价很快就能跌下来；原因2、市场认为，光通信为首的科技股不受高油价干扰，可以独自高成长。
早上看到东吴陈李首席的报告，提到很多人忽略了一个“隐形变量”——光通信的上游产业其实深度依赖石化原材料。也就是说，光通信同样会受到高油价干扰。报告指出，AI 并不是漂浮在云端的灵魂，它有着沉重的、由铜、玻璃和高分子材料组成的物理身体。AI 硬件供应链成本结构深受原油及其副产品的影响。比如，制造光模块中高端芯片所需的光刻胶和特种化学品，其前驱体大多源于石化链条；再比如，光通信的核心载体PCB板，其基材中使用的环氧树脂和特种绝缘材料，本质上也是石油精炼后的深加工产品；还有，半导体工艺中必不可少的氦气氖气，往往作为油气开采和精炼的副产品被提取。
不过这只能证明，光通信的成本会因为高油价而上升，但如果下游需求继续大增，这点上升的成本是完全可以接受的。那么下游需求是否会继续大增呢？答案就在今晚揭晓。