国任财险2025年报：百亿保费与6500万净利润之间的“中等规模陷阱”
国任财险2025年的财报显示出一个挺尖锐的悖论，保费收入是121.6亿元，可净利润就只有0.65亿元，这就相当于每收100元保费才赚0.5元。
这家由深圳国资（深投控持股41%）实际控制、总部在深圳市罗湖区、拥有26家省级分公司的全国性财险公司，正深陷“中等规模陷阱”——体量足够大以至于无法灵活转身，却又远未达到头部险企的品牌与定价权。
将其置于全球财险业从“规模竞赛”转向“风险定价精度竞赛”的大背景下审视，国任的问题并非个案，而是中国中型财险公司集体困境的缩影。
产品结构：车险“锁喉”，非车“失血”
国任的产品结构呈现出典型的“二元撕裂”。车险原保费收入是60.6亿元，占比大概50%，可就只贡献了承保利润252万元，综合成本率差不多贴地飞行，意健险虽然实现了6195万元的承保利润，但是规模比较小。
真正的问题在非车领域：责任险亏损2.33亿元，信用险亏损0.87亿元，两者合计吞噬掉公司近半潜在利润。
这就暴露出非车业务不是在做保险，更像是在做公益。缺少细分行业的风险识别能力和定价模型，就靠着股东资源或者渠道关系去拿保单，最后变成用亏损来换规模的工具。
优点在于，国任已意识到车险依赖不可持续，非车占比持续提升；但不足在于，非车扩张是“失血式”的，没有建立Progressive（美国前进保险）式的“高价值细分+精准风控”护城河。
营利能力：投资收益“输血”，承保端“贫血”
2025年净利润同比增长19%，有所回暖，可结构比较脆弱。
利润增长主要靠着两个不太能长久的因素，一个是赔付支出同比降了9.4%，从73.76亿降到了66.82亿，另一个是投资收益从2024年赔了11.67亿元变成赚了7.31亿元。
换言之，国任的盈利不是靠“赚承保的钱”，而是靠“少赔一点”和“股市回暖”。
更危险的信号是业务及管理费激增15.6%至31.85亿元，费用率持续恶化，而保险业务收入反而下滑3.4%。历史累计没分配的利润还是-7.53亿元，这说明公司还没从原来的窟窿里爬出来，
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