【广发机械】唯科科技推荐：并购落地打通MPO代工能力，业绩+估值有望双击20260429 # 主业基本盘稳定增长、26Q1收入+13%。公司26Q1归母净利润7135万元，同比-7.8%，主要由于去年Q1客户因关税原因提前发货导致基数高，叠加Q1汇兑+对外投资影响。26Q1经营现金流同比+166%，经营质量优异。公司原有塑胶模具与精密注塑主业稳定增长，新业务扩张安全垫高。 # 并购落地：久腾并表补齐MPO制造能力拼图。公司拟以5100万元收购久腾通讯51%股权，并表久腾及其全资子公司通腾光电，获取光通信设备及【MPO关键器件光纤】制造能力。

久腾主营：光通信设备、光电子器件、终端测试设备等；

子公司通腾光电主营：光通信设备、光纤、光缆制造与销售。 # 唯科具备MPO散件+MT插芯制造能力、此次并购后有望补全光纤能力。核心逻辑从“MPO零部件”升级为“光互连零部件+组件代工平台”，直接对标太辰光。并购同时对剩余股权进行协议，28-30年久腾净利润达到3000/4000/5000万元以上，将陆续收购14%/14%/16%的剩余股权，若不达标则需要久腾回购。后续若业绩兑现，剩余股权收购将进一步提高市场对公司成长中枢的定价。 # MPO能给唯科带多少增量？单套300元*千万套=30亿元收入。公司25年已开始供应散件，ASP 30元+。目前插芯供应推进顺利，双头16芯预计新增60元ASP，且高壁垒带来更高利润率。后续向代工拓展ASP可达300元。 # 投资思考：主业稳定、MPO是高弹性期权。主业预计26年4亿元（内生+外延），未来2-3年主业稳定20%+增速。MPO高弹性+主业稳健，安全边际高，重点推荐。