高铁上，补听了讯飞业绩说明会的后半部分，才明白有些朋友昨晚说，东哥是不是刘老板看了你的文章。看没看我不清楚，但是确实有很多变化。

我之前写过一篇《入泥入水》聊讯飞和庆峰董事长的资本市场沟通问题。这次业绩说明会有变化，而且不少变化正是那篇文章里提的方向。

有几个明显的调整，比如：
1. 以前都是我们技术多牛，现在是市值确实没达预期，我们自己也挺抱歉的。这是资本市场语言。
2. 以前我们做了什么，现在是为什么资本现在看不懂是有原因的，把信息差、时间尺度、行业阶段重新框定，让耐心成为一种被说服的选择，而不是被要求的美德。
3. 主动否定轻资产模式，第三方开源模型，不回避竞争，而是给投资者讲清楚讯飞的优势劣势以及为什么。
4. 讲资本能听懂的话了， 例如，每个角落听得清、看得清，笑到最后，这些话把软硬件一体化这种抽象战略，翻译成可触摸的场景和可传播的句子。
5. 最核心的一点，我感觉哈，就是接受他不熟悉领域的专业意见。一个能听得进意见、愿意改变叙事的技术型创始人，比一个固执己见的天才，忽视资本语言的上市公司负责人，更能让资本放心。很多科技公司的悲剧不是技术不行，而是创始人被自己的叙事困住了，成了自己故事的人质。庆峰总这次能跳出来，作出改变，哪怕只是一小步，也值得称赞。

但“入泥入水”的真正价值，可能还不止于此。叙事改变一些，不代表问题都解决了。资本市场的耐心是有限度的。庆峰董事长现在用大时代才刚刚开始来要时间，但如果再过一两年，讯飞在大模型商业化、C端硬件放量、B端订单兑现上还是没有硬数据，那“笑到最后”就会变成雪球上一些人新的嘲讽。

而且，这次发言里有个隐含的矛盾他没解决：一边说很多事不能对外宣传，一边又要投资人相信我们其实做了很多。信任不能靠“信我”来建立，要靠可验证的线索。下次业绩会，如果他能拿出哪怕一两个“以前不能说、现在可以解密”的案例，这个叙事才算闭环。当然我是相信的，一方面出于对他长期的了解，另一方国家队已经入场，用行动表明了。

总之，还是我文章中最后那段话说的：“困境无法"破"，只能"行"——在行中，或见新机，或证此路不通。但是有一点是肯定的，想以沉默、以隐忍、以牺牲换取认可是不可能的；想以远离淤泥，专注使命，埋头技术想等着终有昭雪，也是不可能的。因为"灰身灭智，方证菩提，是小乘道；留惑润生，入泥入水，才是大乘。给资本一个可计算的赌注，而不是一段可感动的故事。当下的淤泥，不是资本的短视，是必须证明"长期"可以转化为"可计算"。入泥入水，行处即是，才可生出莲花。”

大家一起加油吧。
个人观点，不代表投资建议。