五粮液出的问题超出我的想象。有人说五粮液完🥚了。初看确实大得惊人。冰冻三尺非一日之寒，白酒这种模式也很普遍。翻阅一些资料，新的收入确定模式是：商品控制权的实际转移，也就是说，五粮液25年前三季度有300多亿（总收入的一半），错记收入，看起来问题很严重。
但问题并没有想像中的那么严重。因为现金流是真实的，帐上1200多亿现金是真实的，前面赚到的钱也是真实的。2026年第一季的报表应该也是真实的。今后的合同负债意义不大了，因为虽能经销商违心打了款，但只要不入库，不签字确认，就不算！所以茅台的后同负债大幅减少，证明茅台没搞这把戏。
今年第一季度同比去年一季，因为25年的第一季是白酒最顶峰，去年1季是波峰，今年1季为波谷，所以以同比来判定是错误的。今年各项数据显示，消费在往好方向走，最困难的时期开始过去了。
总的来说，茅台还是茅台，大佬精英普遍看好的东西就是没错。守着茅台，错过机会，但不犯错误。