#苹果批准1000亿美元回购计划# 【苹果Q2财报超预期：营收1112亿增17%，研发投入激增33%，在华收入大涨28%】在掌舵十余年的CEO库克将卸任之际，苹果创造了公司史上历年同期的手机淡季的最佳表现，iPhone的销售增长并没有华尔街期待的那么惊艳，不过本季度的营收指引比预期更强劲。公司批准至多1000亿美元的股票回购计划，提高派息至每股0.27美元。

美东时间30日周四美股盘后，苹果公司发布第二财季（下称一季度）报告，季度营收1,111.8亿美元，同比增长17%，预估1,096.6亿美元，其中IPhone收入569.9亿美元，同比增长22%，预估569.8亿美元；第二财季净利润295.8亿美元，同比增长19%；第二财季每股收益2.01美元，上年同期1.65美元，预估1.96美元。总体来说，营收和每股收益（EPS）均延续前一季的两位数增势，分别较分析师预期高近1.4%和2.6%，净利润同比增长将近20%。在营收增长、毛利率改善以及回购减少股本的共同作用下，EPS增速跑赢净利润增速。

从业务线看，iPhone仍是最大收入源。一季度iPhone收入569.9亿美元，略高于分析师预期均值569.8亿美元，贡献苹果过半营收，同比增长超20%。服务业务收入保持10%以上增速，三年多来一再创单季历史新高，继续扮演苹果利润率的“压舱石”，助推总体毛利率升破49%、高于预期。Mac、iPad、可穿戴及家居配件收入也均超过预期。

分地区看，继上一季销售大反弹后，苹果一季度在全球头号智能手机市场中国保住了强劲增长。大中华区的收入同比增长略超28%，较分析师预期高8.4%，是在主要区域市场中收入增速最快。但欧洲和美洲的收入均低于市场预期。

财报公告中，9月将卸任的苹果CEO库克表示，公司创造了史上最佳的截至3月季度表现，且所有地理区域市场的营收均实现两位数增长。苹果首席财务官（CFO）Kevan Parekh指出，由于业务表现强劲，一季度运营现金流超过280亿美元，和EPS双双刷新了3月季度的历史最高纪录。

Parekh称：“消费者对我们产品与服务的持续强劲需求，再次助力我们在所有主要产品类别及地理区域市场中，实现了活跃设备装机量这一关键指标的历史新高。”
财报公布后，周四收涨逾0.4%的苹果股价盘后先小幅上涨，后转跌，盘后一度跌超1%。业绩电话会上，苹果高管透露，第三财季、即本季度营收将同比增长14%-17%，大超分析师预期的增幅9.1%。此后苹果股价拉升转涨，盘后一度涨超4%。

分析师称，苹果给出的业绩指引在盘后股价走势逆转中起到了关键的作用。营收增长预期配合47.5%至48.5%的毛利率指引表明，尽管iPhone和Mac产品的供应瓶颈限制了近期的上行空间，其潜在需求仍强劲，且定价策略与产品组合表现依然坚挺。

同时，不断上涨的存储芯片成本虽构成了一个显而易见的压力点，但库克在电话会上并未就此透露更多具体细节，这暗示苹果手中仍握有多种调节手段——包括定价策略、产品组合优化以及服务业务，足以在不大幅挤压利润率的前提下消化这些成本，至少在短期内如此。
对于苹果股价起初转跌，分析认为，财报中，一季度的营收、利润、服务、中国市场业绩和回购均有亮点，不过，市场最关注的指标iPhone收入只是“擦线”超预期，让一些更乐观的投资者失望，而且在最成熟、规模前两位的美欧市场营收不及预期，叠加费用增长较快，未能满足市场对苹果“爆发式超预期”的期待。

一季度运营费用增长较快，尤其研发费用同比大增约34%。这对长期创新有积极意义，但短期内会让市场更关注未来利润率和投入回报。

苹果股价盘后曾转跌也反映出市场对科技巨头财报的高门槛：营收和EPS超过预期、服务创新高、回购1000亿美元，都不足以自动推动股价上涨；如果最核心的iPhone没有显著超预期，市场情绪就容易从最初的乐观转向谨慎。

苹果一季度经营现金流超过280亿美元，创截止于3月季度的同期最高纪录。前六个月，苹果的经营活动累计产生现金流826.27亿美元，显著高于去年同期的538.87亿美元。截至3月28日，苹果现金及现金等价物为455.72亿美元，高于上一财年末的359.34亿美元；若加上可交易证券，现金和证券合计约1466亿美元。同期有息债务约847亿美元，苹果仍保持充裕的净现金和资本回报能力。

不过，对苹果投资者而言，大规模回购已经是长期预期的一部分。1000亿美元回购授权本身是利好，但不足以完全抵消市场对iPhone“只是小幅超预期”和区域表现分化的关注。