【开源电新】再call太空光伏，把握确定性 2026.5.1

近期国内企业在太空光伏领域进展显著，东方日升北美HJT电池订单扩容，琏升科技与国星宇航成立合资公司，迈为股份Q1合同负债大幅提升北美HJT设备订单落地，钧达打通“太空能源+卫星平台”产业闭环。当前太空光伏已脱离纯概念炒作阶段、成为企业真金白银投入的产业升级方向，行业正式迈入快速跑马圈地阶段。

节后商业航天催化事件不断，一方面，SpaceX星舰V3预计于5月中上旬发射，单舰可搭载V3卫星50颗以上，且V3卫星太阳翼功率为V2mini型号的近4倍，太空光伏需求量将迎来爆发；另一方面，国内长征十号乙、朱雀三号火箭遥二发射在即，若国内可回收火箭技术验证成功，将成为国内太空场景下晶硅电池的奇点时刻。
官方明确支持、产业发展有保障。4月21日，国家航天局召开商业航天高质量发展企业圆桌会议，会议要求前瞻布局太空算力、太空制造等新业态。同日工信部副部长张云明表示将支持开展太空算力技术前瞻性研究，有序推动太空算力产业发展。

从SpaceX采购HJT设备的动作来看，HJT技术应用已成为行业确定性趋势。短期来看，SpaceX2025年发射3000+颗V2mini卫星，2026年预计发射近4000颗，常规厚度HJT将率先放量、实现对PERC技术的全面替代、对应市场规模超10亿元；中长期来看，随着超薄HJT量产技术趋于稳定，更高溢价的超薄HJT电池将持续渗透，预计2028年SpaceX发射规模将达1GW、超薄HJT实现全面渗透、对应市场规模将突破500亿元，市场空间极为广阔。按HJT电池企业利润率30%，对应利润空间可达150亿元，与SpaceX长期合作的企业将凭借先发优势抢占行业高地。

高确定性太空光伏标的：
HJT电池：东方日升、琏升科技；
CPI膜：钧达股份、福斯特；
银浆：帝科股份、聚和材料、苏州固锝；
战略合作：晶科能源、天合光能；

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