五粮液新管理层摆明了说：

白酒行业的终端，根本没卖出那么多酒，只是库存从白酒生产公司转移到了渠道经销商的库存里；

五粮液的经销商首先撑不住了，根本就不敢再接新货。

所以，过去5年，白酒公司的账面财务数据，都是严重失真的。

白酒行业的底，还远远没到，就如同房地产行业一样。

白酒行业的真相就是：终端消费在2018年就触顶了。

之后多年，都是认知惯性，使得白酒企业可以把货压到经销商库存里，经销商也产生了“囤酒越多越赚钱”的幻觉。

国内无数靠白酒股赚到了钱的投资者，包括贵州茅台 和五粮液 的投资者，其实也不懂这个基本常识，或者故意无视。