AI Capex这轮周期的疯狂程度，数字摆在这里——2026年同比+67%，全年规模冲到1900亿美元。市场之前担心的"见顶回落"完全没发生，反而是加速。2027年增速降到+25%，但绝对值还在往上堆。这不是脉冲式的冲量，云厂商的Capex density在结构性上移，意味着AI基础设施投入占收入的比例在系统性抬升。英伟达产业链最直接受益，部分供应商2027年收入增速300%+，这已经不是景气，是暴击。现在去线性外推"Capex要见顶"的人，本质上是在和所有大厂的资本开支计划对赌。
有时候顺势而为比逆向投资压力小一些。