五粮液数据失真引发价值投资危机
今天是五一劳动节，我正在陪我妈妈，也走访了我儿时长大的地方，特别是以前上班的证券营业部。到了那儿，发现营业部已经被拆迁改造了——九十年代那是军分区电影院改的，大幕布换成电子屏，大家坐在电影院椅子上看盘。现在全变了，我又去了第二家营业部，也是物是人非，拆得不像样。看着看着，我流下了眼泪。因为虽然房子拆了，但里面的故事历历在目。这就是人生啊，特朗普老儿有句名言：这就是人生。
在这个过程中，突然传来白酒二哥五粮液“拉稀”的消息。看完之后惊讶得不得了，赶紧查资料。
太可怕了！六十七万股东面临的是他们所投资的白酒大黑马、大价值股。白酒是中国价值投资群落里密度最高的，比银行还高，尤其是茅台和五粮液，聚集着最核心的价值投资者。五粮液今天是出了件绝无仅有的事，远超所有人的想象，甚至超过1990年中国股市开张以来任何造假违约事件。我个人认为，没有比这更严重的了——五粮液这次得了吉尼斯世界纪录：中国证券发展史上，蓝筹股出现最罕见的数据失真、数据造假，以及由此引发的资产价格和投资人持股市值重大损失。
我今天想谈的是：五粮液要承担起历史责任，给投资人一个交代。我们这些价值投资人，除了看报表，还有什么信息渠道？大部分人没有，有渠道的也少到可以忽略不计。五粮液作为白酒二哥、作为价值投资界的标杆，做出的事让正常思维的人无论如何想不到。ST垃圾股造假我能想到，流氓公司造假我可以防范，但你五粮液造假谁能想得到？你有长期分红，有真实成长数据，可这次你出事了。
现在讲一个问题：五粮液数据回溯后造成的损失由谁承担？六十七万股东是无责任的无辜受害者。谁能证明这次数据造假、数据扭曲与投资者有关？我觉得说这种话的人脑子被驴踢了。老百姓一点责任都没有，但他们的股票将随着数据回溯发布跌停再跌停。六十七万投资者的身家将随之丧失殆尽，损失量很大、很大。
所以在中国证券发展史上，一个大型蓝筹股，六十七万股东，市值几千亿，面临由上市公司财务造假导致的全面损失——这是重大公共事件，不能不了了之。如果不了了之，我董宝珍不同意，我要裸奔。
我不持有一股五粮液，如果财务造假导致六十七万股东全面损失后，最后说股东损失就是股东的事，我一定光着屁股裸奔，在任何允许的地方拍视频，让人们看到我为五粮液呐喊。这件事不能白白让投资者损失，投资者没责任，五粮液有赔偿义务。损失就是上市公司财务造假造成的，赔偿义务一定是上市公司。
别以为我董宝珍要制造对立，我格局没那么小。我要保护投资者，同时保护五粮液。我提出一个折中方案：五粮液不要再回避责任，数据有问题导致重大损失，赔偿义务推不了。推了就是卑鄙小人，品牌都丧失。你应该站出来承认：我错了，让六十七万股东信任我而损失，我对不住他们，我要赔偿。怎么赔？不是要打官司，我想代表老证券人进行一次建设性设计。五粮液首先承认损失是自己造成的，认账；其次承认有赔偿义务。但让五粮液直接拿钱赔，钱也是股东的。我倾向用共赢方式：财务造假大概从2025年一季度开始。从那时买入的投资者，到现在的损失（包括开盘后）由财务造假造成。但也要公平——五粮液跌，茅台、泸州老窖、洋河也跌，所以不能把所有下跌都算五粮液的。
我的意思是：从2025年1月到2026年某天触底，这个阶段跌幅折中除以二。比如跌了200块，折中后100块是五粮液造成的。这部分损失五粮液必须赔，赔不起也得赔，破产也得赔。但如果真赔破产，股东归零，双输。
我董宝珍有想法：五粮液发一个承诺，比如三年或五年内股价回不去，他就赔。他已经在公告里提供80到100亿回购，说明也不想跌太惨。五粮液应该这样：认一部分亏损，但不是直接给钱。发公告说未来三年或五年，如果股价回不去，我五粮液真赔你；如果回去了，还给你每年3%到5%的回报，赔偿责任免除。这样上下同欲，一起想办法。宜宾市政府督促、四川省政府干预，大家出力、出钱，股价能回去，股东没有实质损失，赔偿义务也结束。如果五粮液一抹脸说“跟我没关系，你损失算你倒霉，活该”，那五粮液就跟垃圾一样，品牌几百亿也不值，在中国没法混。如果能面对现实、冷静处理，担当起来说“我错了，我赔”，那五粮液就是一条好汉。六十七万人不得了，老牌绩优蓝筹股能站出来，因为数据是财务人员弄错的，自己证明是假数据，法定就有赔偿义务。等投资者集体诉讼、对立起来，五粮液牌子就搞砸了。所以承认赔，但不是现金赔，而是承诺若干年把股价搞回来，搞不回来再赔。这样市场力量能推动股价向上。
如果五粮液摆出流氓作风“不管，有本事打官司”，股价就像断线风筝。作为老证券，我研究过白酒，没买过五粮液，但知道它是第二名酒，有韧性。这件事肯定制造波动，但能不能打垮五粮液，全在五粮液自己。主动担当投资者损失，承诺某个时点价格回不去就承担责任或公开赔偿。赔钱得到信誉，赖账就成了流氓。
我讲这些，就是不怕有事，就怕有不负责的人。倒霉事发生后其实是营销机会。六十七万股民多是价值投资者，财务造假伤的就是他们。在全人类金融市场，只要有法制，绝对得赔。跑不掉的，但中国这一块还没有赔偿先例。五粮液可以为中国投资界做个榜样，站出来公开说“我赔你”，只是没那么多现金，承诺一下，然后想办法运作股权结构。坏事变好事，也是个奇迹。希望它这么做。如果一抹黑说没责任，六十七万人至少有十分之一打官司，我都可以帮忙。现在集体诉讼制度已经成熟，五粮液不能等闲视之。
今天说到这儿，谢谢大家。