我微博关注的大多数老师，其实是在追问一个更根本的问题：五粮液能不能这么搞。在股市投资中，财务报表是基石。公司辛苦经营一年，对于无法实时参与经营的投资者来说，现金流量表、资产负债表和利润表这三大报表，就是投资决策最重要的支撑。

财务报告的生命力，恰恰在于审慎性和一贯性原则。审慎性要求不高估资产、不低估负债和风险；一贯性要求前后各期的会计处理方法保持一致，不能随意变更，以保证报表数据可比、可信。

如果每家公司都效仿这种“数字上看似说得通”的做法，那样对股市和投资的危害是重大的：

第一，财务报表会加速失真，彻底动摇价值投资的根基。 投资者依据财报判断企业的盈利能力、现金流质量和资产安全边际。一旦审慎性和一贯性被轻易突破，利润可以被平滑调节，现金可以被腾挪粉饰，三大报表就不再是公司经营的“快照”，而沦为管理层人为主观调控的数字游戏。投资者据此做出的买卖决策，将无异于盲人摸象，整个市场的定价机制会严重失灵。

第二，会放大信息不对称，让中小投资者陷入更被动的境地。 能看穿“数字背后实质”的机构和大资金，有资源优势去深挖真实情况；而多数普通投资者只能看到表层数据。如果这种操作成为风气，等于在原本就信息不对称的市场中，又人为制造了一层迷雾，中小投资者将更频繁地成为被收割的对象。

第三，破坏市场可比性，造成资本长期错配。 一贯性原则保证我们能把同一行业的不同公司，或同一公司的不同年份放在一起比较。如果每家公司都采用这种的处理方式，横纵对比就失去了意义。资金可能持续流向账面漂亮、实则脆弱的公司，真正扎实经营的企业反而得不到应有的估值和资源，形成“劣币驱逐良币”的局面。

第四，容易引发系统性的信任危机。 资本市场本质是信息市场，更是信心市场。当五粮液这种行得通，会被更多公司作为榜样，然后投资者发现以后大量公司都在用看似合规的数字技巧掩盖真实情况时，信任就会侵蚀消失。届时，无论好坏公司，估值都会被打上不信任的折扣，市场流动性下降，融资功能萎缩，最终的代价还是由整个经济和每一个市场参与者承担。

正因如此，“能不能这么搞”永远比“这么搞数字好不好看”重要得多。守住财务的审慎与一贯，不仅是保护投资者，更是守住股市良性运行的底线。