昨晚美股三大指数涨跌不一，纳指上涨，半导体和存储芯片以及光通信股多数上涨，中概股和金龙指数却双双下跌，商品市场方面国际金价和布伦特原油价格小幅下跌。
近日谷歌连涨三天而英伟达却连跌三天，其背后逻辑令人关注，核心是AI产业链估值逻辑强烈反转，资金从“上游算力芯片”向下游“AI应用/云服务商”切换，叠加双方基本面、竞争格局、机构观点的分化。
谷歌大涨的基本原因是业绩炸裂和AI价值兑现，自研TPU商业化，自研芯片+Gemini大模型+云服务形成闭环，成本和效率优势凸显，机构认为云服务商估值被严重低估。而英伟达大跌的基本原因是AI需求预期松动，核心客户增长失速，各巨头自研芯片冲击之下去英伟达化加速，叠加获利盘集中出逃加估值承压。
由此看来，前期从AI爆发引导算力紧缺后英伟达躺赚导致资金无脑追高芯片的逻辑将会改变，现在是AI落地需要应用/云服务商先赚钱，而上游的芯片竞争将加剧。
对节后的A股市场来说，我们需要关注AI应用/云计算概念股的异动，如科大讯飞、金山办公和浪潮信息等，国产芯片/自主算力和谷歌核心供应链继续发酵，需要规避纯英伟达链和纯概念无业绩的AI题材股！[握手][握手][握手][握手]