2026年新增ST分析之（44）：*ST雅博（002323）-26.4.30
一、简介：
山东雅博科技股份有限公司的主营业务是金属屋面围护系统、新能源光伏业务（BIPV/EPC）及软件设计服务。公司的主要产品包括金属屋（墙）面围护系统、光伏建筑一体化（BIPV）工程总承包、分布式光伏电站等。公司是国内金属屋面围护领域较早的上市企业之一，2022年完成破产重整后由枣庄市国资委入主。公司亮点：枣庄市国资委实控，山东国资背景；中标滨海县绿色能源一体化工程总承包项目8.53亿元；光伏业务收入占比已超传统主业。概念贴合度排名：光伏建筑一体化（BIPV），储能，金属屋面，新能源，国企改革，枣庄国资。流通市值：约13亿。电话：0632-3126988；戴帽前可融资。

二、实际控制人：山东泉兴科技有限公司(21.54%) 。枣庄市国有资产监督管理委员会(控股比例(上市公司):10.02%)

三、戴帽原因和时间：
因公司2025年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者均为负值（归母净利润-1.78亿元），且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为2.93亿元（低于3亿元）.4月30日起复牌。25年审计意见：标准无保留意见。

四、重要事项：
1、2026 年 4 月 30日公告：26Q1实现营业收入1,723.00万元，同比暴跌56.93%；归母净利润-1,113.75万元，同比减亏42.19%（上年同期-1,926.70万元）；扣非净利润-1,117.30万元；毛利率10.65%（同比+1.43pct，有所改善）；资产负债率77.64%。Q1营收断崖式下滑，经营现金流4,046.36万元（同比大幅改善）；
2、2026 年 4 月 28 日公告：《关于2026年度日常关联交易预计的公告》：公司预计2026年度与控股股东泉兴科技的控股股东—山东泉兴能源集团有限公司及其控制的下属子公司发生的日常关联交易总额度将达到50,000万元（5亿元），较2025年实际发生的15,190.18万元大幅增长229.16%。交易内容主要是出售、采购产品、工程承包及劳务，定价原则为按市场价格。该议案已获董事会审议通过（关联董事回避），尚需提交公司2025年度股东大会审议。截至2026年3月31日，本年度已发生关联交易金额仅305.02万元；
3、2025年10月公告：公司参与的滨海县绿色能源一体化工程总承包项目中标金额8.53亿元（联合体），已签合同并有序推进。该订单若能按进度确认收入，将直接支撑2026年全年营收突破3亿元红线。此外，2025年12月子公司中标关联方枣庄绿能光伏项目729万元； ；
4、2024 年 5 月至 2024 年 11 月，控股股东山东泉兴科技通过集中竞价方式累计增持公司股份 5232.36 万股，占公司总股本 2.47%，增持金额 5765.93 万元；

五、花潇菜观点：ST 雅博属于 2026 年新增ST 标的里，保壳条件相对优越的品种，只要国资关联交易顺利落地、核心项目正常推进，2026 年完成营收达标、净利润扭亏，进而撤销退市风险警示的概率较高。需重点跟踪关联交易实际落地进度、市场化订单修复情况与全年业绩兑现情况，警惕项目不及预期带来的保壳失败风险。目前，估值有回归空间；谨慎持续关注。

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