2026年新增ST分析之（65）：ST金花（600080）-26.4.30
一、简介：
金花企业（集团）股份有限公司的主营业务是中成药、生物药、化学药的研发、生产与销售，核心覆盖骨科类、免疫类、儿童类及普药类四大产品系列。公司的核心产品为国家一类新药金天格胶囊（人工虎骨粉制剂，全球唯一天然虎骨替代品，配方工艺列为国家机密），配套转移因子系列、开塞露、复方大青叶合剂等产品，是国内骨科中成药细分领域龙头企业。公司 1997 年登陆上交所，深耕医药行业近三十年，是陕西省农业产业化重点龙头企业，“金花” 商标为中国驰名商标，核心产品金天格胶囊被多部国家级诊疗指南收录，骨质疏松治疗领域市占率超 20%。公司亮点：公司在骨科中药领域占据领先地位。概念贴合度排名：流感 ， 创新药 ， 医疗器械概念 ， ST板块， 西部大开发。流通市值：28.4亿。电话：029-88330080；戴帽前可融资。

二、实际控制人：邢博越（一致行动人：杜玲、杨蓓）(25.40%)。

三、戴帽原因和时间：
因公司因公司 2025 年度财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，4月30日起复牌。25年审计意见：无保留+强调。2025 年内控审计意见：否定意见。

四、重要事项：
1、2026 年 4 月 30日公告：26Q1 实现营业收入 1.27 亿元，同比增长 18.28%；归母净利润 390.79 万元，同比增长 221.56%；扣非归母净利润 1028.99 万元，同比小幅下降 3.60%；毛利率 78.48%（同比提升 2.26 个百分点）；资产负债率 18.89%。Q1 营收稳步增长，净利润大幅扭亏提升，核心产品盈利性保持高位，经营性现金流净额 - 5194.32 万元，主要系季节性采购付款增加所致；
2、2026 年 4 月 10 日公告：公司及董事长邢雅江等 4 名高管，因 2025 年发生关联方非经营性资金占用 3956.89 万元、未及时履行审议披露义务，同时存在财务核算不规范问题，收到陕西证监局《责令改正措施决定书》，同步被上交所予以通报批评；该事项为审计机构出具内控否定意见的核心诱因，公司已全额收回占用资金，并披露内控缺陷专项整改方案，全力推进整改落地；
3、2025 年 12 月公告：公司实控人邢博越完成对一致行动人杜玲、杨蓓所持合计 5.77% 公司股份的协议受让，持股比例提升至 25.40%，并承诺过户完成后 12 个月内不减持所持股份，进一步巩固控制权；截至 2025 年末，公司核心产品金天格胶囊新厂区产能爬坡顺利，为后续业绩增长提供产能支撑；
4、2026 年 4 月 28 日公告：审计保留意见核心，长期股权投资减值无法判断：审计师对金花股份持有的陕西禾润易实业有限公司24%股权（账面价值16,557.48万元）出具保留意见，因禾润易开发项目"江山逸云"本年度一直处于停滞状态且存在欠付施工单位工程款涉诉事项，审计师无法就该股权投资是否存在减值获取充分、适当的审计证据。2025年度确认投资收益仅-6.79万元；。

五、花潇菜观点：ST 金花属于 2026 年新增 ST 标的里，主业具备独家核心壁垒、盈利基本盘稳定、财务结构极度安全，同时面临内控缺陷整改不确定性的品种。公司核心产品市场地位稳固，毛利率维持行业高位，2026 年一季度已实现净利润大幅增长，且资金占用问题已全额解决，只要 2026 年内完成内控重大缺陷全面整改、消除非标意见，即可满足撤销其他风险警示的条件，2026 年摘帽概率较高。需重点跟踪内控缺陷整改进度与审计机构复核结果、核心产品产能释放与业绩兑现情况，警惕内控整改不及预期、连续第二年内控被出具非标意见进而触发退市风险警示的风险。目前，估值有回归空间；谨慎持续关注。

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