2026年新增ST分析之（66）：ST西王（000639）-26.4.30
一、简介：
西王食品股份有限公司的主营业务是食用植物油、健康营养食品的研发、生产与销售，核心覆盖玉米胚芽油、葵花籽油、橄榄油等多品类食用油，配套运动营养补剂产品，是国内玉米油细分赛道龙头企业，素有 “玉米油第一股” 之称。公司 2011 年登陆深交所，深耕粮油行业三十余年，构建了从原料采购到终端销售的全产业链布局，“西王” 商标为中国驰名商标，核心产品覆盖全国 30 余个省份，深度服务商超、新零售、餐饮等全渠道客户。公司亮点：主营植物油和营养补给品，国内最大的玉米胚芽油生产基地，玉米油国内市占率已达30%以上。概念贴合度排名：NMN概念，网红经济，体育产业，ST板块，阿里巴巴概念， 跨境电商， 维生素。流通市值：21.9亿。电话：0543-4610088；戴帽前可融资。

二、实际控制人：西王集团有限公司(18.72%) ，王勇先生。

三、戴帽原因和时间：
因公司因公司 2025 年度财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，4月30日起复牌。2025 年财务报告审计意见：带持续经营重大不确定性段落的保留意见；2025 年内控审计意见：否定意见。

四、重要事项：
1、2026 年 4 月 30日公告：26Q1 实现营业收入 10.48 亿元，同比微增 0.78%；归母净利润 - 929.14 万元，同比降幅 223.62%（上年同期盈利 751.61 万元）；扣非归母净利润 - 715.93 万元，上年同期盈利 506.95 万元，同比由盈转亏；毛利率 19.69%，同比基本持平；资产负债率 45.23%。Q1 营收小幅企稳，净利润同比转亏，经营性现金流净额 - 1.24 亿元，同比有所下滑；
2、2026 年 4 月 28 日公告：《关于 2026 年度日常关联交易预计的公告》公司预计 2026 年度与关联方西王淀粉有限公司、西王集团有限公司等下属企业发生的日常关联交易总金额不超过 113127.00 万元（11.31 亿元），交易内容主要为向关联方采购原材料、电力蒸汽、接受物流及物业服务，向关联方销售产品等，较 2025 年 1-11 月实际发生额 22.59 亿元有所收缩。该议案已经公司董事会审议通过，关联董事已回避表决，并于 2026 年 1 月 6 日经公司 2026 年第一次临时股东大会审议通过并正式生效；
3、2026 年 4 月 29 日公告：公司及实际控制人王勇因涉嫌信息披露违法违规，收到中国证监会《立案告知书》，截至 2026 年 4 月末，立案调查仍在进行中，尚未收到最终调查结论；
4、2026 年 3 月公告：控股股东西王集团所持公司 20006.53 万股股份（占公司总股本 18.53%，占其持股总数 99.01%）被司法拍卖，最终全部流拍，若后续拍卖完成，公司控制权将发生变更；流拍，又上拍。
5、审计机构出具的内控否定意见核心诱因：一是 2025 年公司以支付货款形式与关联方发生大额非经营性资金往来，累计形成关联方非经营性资金占用约 4.4 亿元，暴露资金管控完全失控；二是公司期末存放于关联方西王财务公司的 13.94 亿元款项，占货币资金总额的 76%，审计机构无法获取充分适当的审计证据，无法判断该款项的可收回性及相关减值计提的充分性；三是公司财务核算、关联交易审批流程存在多项重大内控缺陷。截至 2026 年 4 月末，公司已全额收回关联方占用资金，并披露内控缺陷专项整改方案，全力推进整改落地。

五、花潇菜观点：ST 西王属于 2026 年新增 ST 标的里，主业具备行业龙头地位、营收规模充足，同时面临内控缺陷整改、实控人立案调查、控股股东债务危机多重不确定性的品种。公司核心玉米油业务基本盘稳固，品牌与渠道优势显著，只要 2026 年内完成内控重大缺陷全面整改、消除财报非标意见、彻底解决关联方资金管控与财务公司存款风险，即可满足撤销其他风险警示的条件，2026 年摘帽存在一定可能性。需重点跟踪内控缺陷整改进展、证监会立案调查结果、控股股东债务化解与股权处置进展、核心业务盈利修复情况，警惕内控整改不及预期、立案调查出现重大负面结论进而触发退市风险警示的风险。目前，估值有回归空间；谨慎持续关注。

六、免责声明：本文及相关内容仅为客观信息梳理与上市公司基本面、规则合规性分析，不构成任何投资建议、买卖邀约、操作指导，亦不构成任何财务、法律、税务专业意见。本文内容仅为个人投资研究记录，仅作为本人自身投资参考使用，不构成任何投资建议与操作指导。股市有风险，投资需谨慎，所有投资决策请自主作出、自担风险。