2026年新增ST分析之（68）：ST文峰（601010）-26.4.30
一、简介：
文峰大世界连锁发展股份有限公司的主营业务是百货、超市、电器、购物中心四大业态的零售运营，配套线上电商与数字化营销服务，核心覆盖长三角区域，是江苏南通本土零售龙头企业。公司 2011 年登陆上交所，深耕零售行业三十余年，构建了线下实体门店 + 线上文峰云购的全渠道布局，在南通核心商圈市占率稳居前列，拥有成熟的联销运营模式与供应链体系。。公司亮点：江苏省领先的零售企业之一，南通市最大的零售企业。概念贴合度排名：证金持股， ST板块。流通市值：40.8亿。电话：0513-85505666-9609；戴帽前可融资。

二、实际控制人：江苏文峰集团有限公司(24.07%)，薛健先生为公司最终实际控制人。

三、戴帽原因和时间：
因公司 2025 年度财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，4月30日起复牌。2025 年财务报告审计意见：带强调事项段的保留意见；2025 年内控审计意见：否定意见。

四、重要事项：
1、2026 年 4 月 30日公告：26Q1 实现营业收入 4.20 亿元，同比下滑 13.28%；归母净利润 4571.98 万元，同比下降 19.84%；扣非归母净利润 3190.75 万元，同比下滑 40.44%；毛利率 46.10%（同比下降 2.53 个百分点）；资产负债率 32.04%。Q1 营收受区域消费疲软影响同比下滑，扣非净利润降幅显著，主业盈利能力承压，非经常性损益增厚当期利润，经营性现金流净额 473.01 万元，同比大幅改善 196.45%；
2、2026 年 4 月 28 日公告：截至2025年末，文峰集团累计质押3.55亿股（占其持股79.86%），累计冻结4,408万股。质押融资主要用于补充流动资金。79.86%的质押比例意味着控股股东资金链极度紧张，若股价继续下跌触及平仓线，可能引发控制权变更；
3、徐翔操纵市场案"后遗症"：二股东郑素贞持股14.88%仍被冻结，投资者索赔一审胜诉：徐翔母亲郑素贞持有公司2.75亿股（14.88%），为第二大股东，该股份源于2014年徐翔与原文峰集团董事长徐长江的合谋交易。截至2025年末，郑素贞持股仍处于司法冻结状态。2024年9月，南京市中级人民法院就投资者诉徐翔、徐长江、文峰股份操纵证券市场责任纠纷案作出一审判决，判定徐翔、徐长江赔偿投资者损失，文峰股份承担连带赔偿责任。公司存在持续的投资者索赔风险；
4、2021年徐翔出狱后首次发声即"狙击"文峰股份资产收购：2021年11月，徐翔出狱后仅4个月，即通过媒体发声坚决反对文峰股份5.38亿元收购控股股东关联方资产的方案，认为"标的资产估值过高、质量平平，大股东涉嫌掏空上市公司利益"。在徐翔压力及监管层关注下，文峰股份被迫调整收购方案；
5、审计机构出具内控否定意见的核心诱因：公司在重大投资、采购付款、财务核算三大环节存在重大内部控制缺陷。2023-2025 年期间，公司发生 2.50 亿元信托投资、2.19 亿元股权投资、大额威士忌采购等重大事项，均未履行董事会、股东大会审议程序，未执行完整的内控审批流程；同时公司存在多期财报重大会计差错，需对前期财务数据进行追溯调整，财务核算体系失控。公司 2025 年年报被独立董事谢德兵投出反对票，其明确表示无法保证报告内容的真实性、准确性和完整性。

五、花潇菜观点：ST 文峰属于 2026 年新增 ST 标的里，主业区域龙头地位稳固、资产负债率低、现金流基本盘稳定，同时面临内控缺陷整改、未决诉讼、主业盈利承压多重不确定性的品种。公司核心零售业务具备稳定的营收与现金流支撑，无退市风险，只要 2026 年内完成内控重大缺陷全面整改、经审计机构复核确认内控恢复有效，即可满足撤销其他风险警示的条件，2026 年摘帽存在一定可能性。需重点跟踪内控缺陷整改进度与审计机构复核结果、投资者诉讼案件判决进展、核心零售业态盈利修复情况，警惕内控整改不及预期、连续第二年内控被出具非标意见的风险。目前，估值有回归空间；谨慎拉黑。

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