对比一下其他市场：看看印度、美国、日本，甚至中国台湾地区，全球主要经济体中，唯独我们的A股，没有走出基于估值驱动的长牛、慢牛，而是反复演绎由各种概念推动的A型走势。

A型走势和长牛、慢牛，带来的结果完全不同。A型走势的最终结果，是让参与者不仅赚不到钱，反而亏钱；而长牛、慢牛则相反——你想亏钱都很难，因为市场是持续、稳定向上的。

其实大家最熟悉的例子就是中国房地产。从上世纪90年代一路上涨到2020年，长期趋势清晰、持续性强，这就是典型的“慢牛式”资产表现。而这种走势，在A股市场里并没有真正出现过。

如果一直不发生改变，股市就无法承担它应有的功能——推动实体经济。股票市场唯一的使命，是服务实体经济。而当前实体经济的核心问题，是居民不愿意消费。

但与此同时，股票市场拥有两亿直接账户、七亿间接的基金投资者，总计约九亿人和市场相关。一旦股市走出基于估值、涨上去难以下来的长牛慢牛，就会带来大规模的财富增长，从而反过来带动消费与经济循环。

所以，本质问题就在这里：A股到底是继续走A型走势，还是走向长牛慢牛，这其实关系到整个经济的方向。

从各类政府公告和主流媒体表态来看，几乎每一次都在强调要推动长牛、慢牛。但现实却是，市场长期维持A型结构，而且这一轮甚至更强化。

原因在于，市场找到了新的“叙事工具”，比如科创概念，被用来再次塑造A型走势。这一轮的极端程度，甚至超过2015年。

结果就是，中国股市并没有走出一种能够帮助经济摆脱通缩的健康牛市形态，而是再次演变为一场“收割型A型牛”——本质是对社会大众的收割，让参与者整体变得更穷。

而只有长牛、慢牛，才可能带来普遍性的获利，形成正向循环。