#五粮液2025年业绩下滑原因#
第一个，也是最重要的背景，就是独特的经销模式。白酒是目前少有的先款后货，五粮液这次财务波动这么大，原因就是出现在这，也就是说，以前计算业绩，只要经销商打款后，就可以算营收。

但2025年是按照经销商打款后，发货确认收货的来计算的，这就是这次业绩波动大的真正原因，但是从财务的角度，长期看，这个改变是非常正确的！

原因就是如果不按确认收货算营收，那么以后就会出现很多打款但是没消费开瓶的，这样会带来更大隐患！

第二个就是上任董事长被查！

今年2月，在五粮液担任了四年的董事长被查，至于被查原因，还没公开，所以后面不管谁来接任，以前有问题的东西，该暴就暴，不能留给下一个董事长！

所以这次不管是年报延误，还是业绩大幅下滑，基本就是算在上一任董事长头上，与将来的董事长没什么关系！

第三个就是白酒消费环境下滑！

很多人看到业绩下滑，就觉得白酒没人消费，其实真实情况比我们想的复杂，我们换一个角度想想，大家看看，疫情三年，白酒业绩依然增长，我不信疫情的时候，白酒的消费比疫情前还多，核心的原因就是酒企不断压货！

现在白酒业绩下滑，不是没有消费，是经销商在消化前两年的进货，所以进货减少才导致下滑的，等经销商把存货销售后，自然而然就又会开始进货！

这只是一个周期轮回而已！而且现在经济已经慢慢回暖，加上石油价格上扬，会形成输入性通胀，对于抗通胀最强的白酒，是最受益的！

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