赛力斯，赛力斯港股股价跌幅超6%以上，来到了70.600港元/股，持续创下历史性新低。但最为罕见的，是赛力斯自港股挂牌上市以来，创下持续第7个月里，为月线下跌的阴线行情，这简直是难以置信，匪夷所思。那么赛力斯股价，又为什么会一直下跌，问题出在哪里了？股价是否会好转？于A股市场上的赛力斯股价而言，接近于腰斩，市值蒸发超千亿。

我来做下个人观点看法，剖析一下赛力斯股价，为什么会一直下跌的原因，具体如下：

一、盈利“断崖”，含金量极低（核心致命点）

2026Q1：营收257.5亿(+34.46%)，但扣非净利润仅1.03亿，同比-73.87%。
利润靠补贴：7.54亿净利润中，6.28亿是政府补贴(占86%)，主业近乎亏损。
增收不增利：成本增速(37.03%)>收入增速(34.46%)；销售费用37.19亿(+39.69%)，烧钱换订单。
现金流恶化：Q1经营现金流-209.5亿，去年同期-76.3亿，可谓是失血严重。

二、销量环比“腰斩”，增长动能枯竭

2025Q4问界销量15万辆，2026Q1仅6.9万辆，环比-55%。
主力车型下滑：M8月销从2万+跌至不足4千；M7销量近乎“砍半” 。
价格战挤压：比亚迪、理想、小米密集降价，问界被迫让利，单车毛利大幅缩水。

三、绑定华为成“双刃剑”，话语权丧失

高昂成本：2025年115亿收购华为引望10%股权，每年支付巨额技术授权费。
稀缺性不再：华为智行开放化，与奇瑞、北汽、江淮、上汽合作，问界独家优势瓦解 。
战略被动：核心技术、渠道依赖华为，自主研发与品牌力薄弱。

四、行业与政策环境逆转，红利消退

购置税减半：2026年起新能源车购置税全免改减半，问界25-50万车型落地价增加1-3万，抑制需求。
估值逻辑切换：从“拼销量/故事”转向“拼利润/现金流”，高估值泡沫破裂。
增程赛道红海：花旗看空，称“销量和盈利不可兼顾”，赛道拥挤、竞争白热化 。

五、估值从“神坛”跌落，资金用脚投票

股价表现：从高点174元跌至88元附近，跌幅近腰斩，市值蒸发千亿。
机构看空：花旗、摩根士丹利等下调评级与盈利预测，目标价大幅下调 。
资金转向：市场偏好比亚迪、吉利、长城等有自研技术、盈利稳定、全球化布局的车企。

最后，从赛力斯总体上的问题根源来说，销量下滑、价格战、补贴退坡；深层是盈利模式脆弱、华为依赖、自主能力不足、行业逻辑反转。短期难有改善，股价承压将持续，也就是说，股价在后期的表现中，不会太乐观。

以上内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。#股票[超话]#