东阳光拿下190亿算力大单，金额超过自己一年营收！一家铝箔厂的AI豪赌

刚刚，东阳光发了一份公告。

控股子公司签署了一份《算力服务采购框架合同》，预计总金额160亿至190亿元，合同期5年。对方以某企业A公司代称。

如果你只看到拿下大单就划过去了，可能错过了一家传统制造企业正在发生的蜕变——从卖铝箔到卖算力，这份合同是它转型路上最重的一张门票。

先看合同本身有多重。

第一，体量超过自身全年营收。东阳光2025年全年营收149.35亿，这份合同160至190亿，相当于全年营收的107%至127%。

第二，合同期5年，按月付费。年均贡献32至38亿算力服务收入，确定性极强。

第三，A公司是谁？东阳光刚完成收购秦淮数据中国100%股权，而秦淮数据的核心大客户正是字节跳动——2021至2022财年，来自字节的收入占秦淮数据总营收比例超83%。市场普遍推测，A公司大概率是字节或其关联方。

再看公司自身。

从电极铝箔到AI液冷散热材料，从上游材料到下游算力服务，东阳光正在打通AI算力全产业链。2025年扣非净利润7.10亿，同比大增116.86%。

但清醒的事也要说。

第一，负债率高。账上155亿计息负债，叠加这笔190亿大单需先行垫付采购服务器，资金压力巨大。公司自己也承认存在资金筹措不确定性风险。

第二，合同履约风险。云智算公司刚成立月余，能否按A公司技术指标顺利完成设备部署并通过验收，是第一次大考。

第三，大客户依赖度急剧攀升，收入结构集中度风险上升。

东阳光这笔190亿大单，标志着它从传统铝箔材料商向，材料+液冷+算力+数据中心，全链条算力平台的跃迁。但当老制造被AI算力的光环笼罩时，高负债的底色和合同的履约变数，是必须面对的两张底牌。

你看好东阳光的算力转型吗？