在A股休市过程中，外盘还是科技线比较强，存储、CPU连续多个交易日上涨。此外扩产也称为市场关注的焦点。在这种中期涨价预期下，不扩产是无法满足远期瓶颈的。市场风偏是明显上升了，好多节假期间交易外盘的朋友，都是选择两倍做多品种为主，效率比A股好很多。

从市场运行来看，国产这块上周是起风偏了。本质上是国内模型的迭代和国内硬件形成了共生生态，这点咱们这里的都可以比市场早一点感受到。加上最近字节系产品的收费分层推出来，更加闭环。后续应该也可以看到美股模型发展过程中用户付费意愿的提升，以及应用端token经济的发展。
硬件方面，市场还是担心海外卡会进来，其实现在租赁的部分已经在进，并没有影响国产。国产主要是量不够，要求1:1，缺口只会在国产这边，所以好多非刚性要求，实际台下是“日后再补国产卡”的承诺。从产品形态上来看，后面以超节点呈现的会比较多，以往不搞少搞超节点，是因为没有卡，卡没有批量出来。从现在到下半年，几家都会发超节点，最终进行算力PK的也不会再是单卡性能，而是超节点调优后的最终算力效果。前面很早就讲了交换芯片在这个环节的重要性，市场也比较有效，直接给了一个赛道第一阶段估值，后续可以多发散各个超节点的供应商。fab和设备就不念了，先进扩不出来，国产卡就起不来量。这里也包括先进封装的爬坡。
物料短缺前面也聊过，这条线上涨不是很凌厉，但是持续性不错。电子布铜箔高端mlcc等等，缺口都在增大。现在因为扩产，设备开始交付周期拉长，后续零部件也会开始短缺。至于存储什么的，周期持续性判断市场也越来越乐观。整个AI向还是沿着硅基通胀的路子去走的。

主题向，这个月要看商业航天和机器人哪个走出来，两个去年交易完后都成为了有容量的大板块，外部催化也比较明显，内部因子也在积极变化中。但是这两者的参与资金是同风偏的，所以不排除此消彼长，轮动上涨的模式。且行情发起的节点，可能要卡着AI线休息的时候。从月度看会有机会，但具体起跳点要服从市场。
顺周期这块，防御资金在看猪看房地产看保险看煤炭，我个人说实话，不大想参与，这些留给险资等属性的资金去买吧，险资买了这些震荡时不止于又要割肉，他们要是买了科技股，一跌是肯定撒丫子跑的，前面刚刚验证过。

先码这么多，错别字不改了。