假期结束，决定明天市场走势的主要因子有两个，一个是地缘态势，另一个是海外市场的情况。

目前看，五一期间地缘态势无惊无险，原油也没大的动作，所以风险是偏好的。

海外市场方面，每次A股放假休市，外围市场都会有不错的表现，这次五一也是如此，美股、港股都在反弹。

方向上，五一假期期间海外市场反弹的逻辑则依旧是基于AI叙事；美股体现在大厂继续提高资本开支，第二是存储业绩超预期，所以美股领涨的依旧是AI硬件端的各种细分板块。港股表现好的则在于国产算力和半导体板块，逻辑是DeepseekV4适配国产算力，华为昇腾475亿订单，这也有望给整个国内半导体行业带来新的一波景气度。总之，市场还是延续着AI在做炒作，不同的是这次国产算力开始发酵。所以节后A股重点依旧还得看AI硬件的各个细分赛道，包括了国产算力、半导体方向。

远期展望上，5月中旬的会晤对A股市场情绪会起到安抚作用，只要地缘态势不要升级，那么五月中上旬市场应该都还是以向好的情绪为主。只不过要观察市场增量的情况，如果市场持续放量，那么市场有望震荡反弹，如果增量没能跟上，那么预期就还是量化主导的轮动。另外，明天要注意下高开的情况，如果高开太多，则要小心量化的一波砸盘，这不是由基本面决定的，这是由量化的交易模式决定的，高开太多会触发量化砸盘，但砸盘后也是有望重启回升反弹的，除非原油价格出现快速拉升。

板块梳理：

先讲国产算力和半导体吧，这两者目前是相辅相成的，原因还是国产算力的崛起，deepseekV4适配国产算力带来的估值重置；上周四寒武纪、芯原股份都是20cm涨停，上周四我们说已经高潮，但假期期间新的催化又来了，一是传华为昇腾拿到475亿大订单，这里包括了字节、腾讯等大厂，其实并不意外，之前它们鉴于支持国产，对英伟达芯片的购买已经停滞了一段时间了，现在华为昇腾已被验证能用，那么补齐芯片需求肯定是会发生的，就算目前没买，过段时间也会买的。第二个是高盛把寒武纪的目标价提高到了2406元，这是情绪上的大利好。所以节后继续看好国产算力和国内半导体方向；特别是华为昇腾；因为其订单远超寒武纪的芯片订单。另外大家要清楚一点的就是华为昇腾和寒武纪做的都是训练芯片，这个是我们最缺的，所以炒的是训练芯片。摩尔线程、壁仞、沐曦等是偏向于推理芯片，这方面的赚钱能力要远小于训练芯片，所以要注意区分细分主线。

华为昇腾产业链方面；目前晶圆代工主要是中芯国际；先进封装主要在盛合晶微，当然，通富微电和长电科技以前也为华为海思做封装，但华为昇腾系列核心在盛合；主要原因是其CoWoS技术目前在国内属于领先地位。它还为寒武纪、壁仞、沐曦等这些国产高端芯片做封装。PCB是深南电路，材料南亚新材、华正新材；ABF载板兴森科技、深南电路；光模块是光迅科技、华工科技，交换机是菲菱科思，高速线索是华丰科技，然后中航电器是刚拿到华为认证，后续应该会分到一些线索订单。液冷方面是申菱环境、英维克、川润科技；电源管理，电源管理重点在DrMOS，目前是杰华特在做，也算比较核心。再就是线缆意华股份，机箱泰嘉股份。至于华胜天成、烽火通信、拓维信息等则属于昇腾伙伴类。

半导体方面，之前国产芯片不行，所以国产算力无法放量，一旦国产算力能放量，那么对整个半导体器件都会是一个巨大增量；你想老美那边英伟达服务器带动了多少半导体企业。而半导体炒作基本上都是从设备和材料端先启，昇腾会带动存储的巨大增量，当前存储本身就紧缺，昇腾主要用两长的存储，所以可以看到两长已经提前宣布扩产，所以叠加起来半导体重点就还是存储设备厂，精测电子、中科飞测、拓荆科技、澜起科技、精智达、京仪装备、长川科技、富创精密等。材料端主看耗材，江丰电子、鼎龙股份、和林纳微等。

服务器CPU方面，英特尔连续大涨，CPU供不应求，主要是部分产能放下了服务器CPU和FAB，导致CPU紧缺；国内AI服务器CPU龙头是海光信息；再就是其他芯片，如芯原股份、盛科通信等，也都有其稀缺性。基本上以上这些就已经把整个国产算力的重点都摆出来了，多留意这些就行了。

海外方面，大厂继续增加资本开支，对我们利好的依旧在于光通信、PCB和PCB的各种新材料。目前海外AI潜力最大的是谷歌，所以接下来核心要留意谷歌供应链。再就是上游紧缺的光芯片、光芯片材料，这个放下国产算力也是跑不掉要这些紧缺的配件和材料的；这方面的概念股应该不用多讲了，上周基本都有列出来。假期还有一个消息，三星也下场做CPO了，注意，CPO和光模块两种产品，别等下以为对光模块是利空，其实是两种东西。三星说已经得到客户的承诺订单，没讲客户是谁，但很明显就是英伟达嘛，之前老黄去三星就说签了合作项目会对三星有大投资，其实就是CPO，毕竟新易盛、中际这边未来两三年订单都是满的，没有多余产能去做CPO；然后CPO对硅光EML芯片和CW芯片都有较大需求，所以对光芯片都是新的增量利好，所以Lumentum连续上涨4天，又创历史新高了。再者，CPO需要光引擎和FAB，国内FAB是天孚通信和杰普特在做，看看会不会被刺激到。最后再讲一个重点，英伟达下一代‌Feynman架构‌明确采用“‌CPO（机柜内）+ OCS（机柜外两层网络）‌”双栈组合，实现端到端全光互联，提升整体能效与带宽；现在CPO来了，那么后续OCS就更有明确度了，所以继续重点看OCS概念。

关于谷歌，国内核心供应链生态伙伴主要有光模块中际旭创、长芯博创；滤波器光学透镜供应商腾景科技；德科立是OCS整机送样；沪电股份是PCB；炬光科技是光学元器件；OCS代工潜在供应商是光库科技，OCS中的MEMS代工是赛微电子；讲到赛微电子，之前是瑞典Silex准备在境外上市，财报剥离了Silex导致业绩不及预期，所以来了一个大跌；上周四晚间赛微电子公告其全资子公司香港运运通电子以CompoundTek 4,000 万美元的估值受让 IGSS Ventures 持有的 CompoundTek 10%股权（简称“标的股权”），同时 CompoundTek 拟向运通电子的指定方进行硅光工艺技术转移，本次交易资金来源为自有资金，交易对价为 400 万美元。这是个重大利好，CompoundTek是全球少有的几家有硅光芯片技术的企业，且是成熟技术，国内硅光目前都还在试验阶段；运通电子指定方进行硅光工艺转移，那么赛微电子的产线大概率是要升级成硅光技术产线了，那就成为国内领先者了；这个叙事逻辑太强了。

新材料方面，电子布、钻针、铜箔等继续紧缺继续有涨价预期，所以继续看好。算力租赁，谷歌云CDN正式涨价，国内CDN龙头是网宿科技；5月7-9号有国内移动云大会，5月9腾讯云正式涨价；所以服务器租赁是继续看好的，利通电子是腾讯云服务商，已经大涨了，润泽科技是字节供应商，后续也是可以继续关注的。

再就是一个AI应用；豆包要开始收费了，这对于国产AI应用是利好，之前我们说国产AI应用之所以涨不动，就是因为卷免费，那就意味着不赚钱，就很难有大行情；现在豆包也开始收费了，对于应用端是利好，后续可以留意AI应用，核心蓝色光标；其他的有值得买、易点天下等。科技中还有一个存储；不多讲，假期期间美股存储概念都涨疯了，A股这边兆易创新、佰维存储、普冉股份、江波龙、德明利；然后澜起科技这个可以留意一下，英伟达新技术方向嵌入存储的技术中都需要用到澜起科技的接口芯片。

锂电池；逻辑和要跟踪的地方上周都讲过了，多留意核心强势的股，尽量要强势的，融捷股份、盛新锂能、丰元股份等；5月13日有个2026年的CIBF展会，会展出各种各样的电池技术；固态电池、动力电池、储能电池等。什么商业航天、机器人之类的我就不讲了，真写累了，就讲这么多吧。

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