安全与发展的天平依然在安全一侧，全球都一样。“发展优先”是效率优先，“安全优先”就必然牺牲一部分效率，这是经济增长放缓的底层逻辑。

既然“安全优先”威胁经济，为何全球资本市场齐刷刷迭创新高？因为这也是“安全”的一部分。“安全优先”模式之下，资本市场呈现结构性牛市，围绕三大主线展开：

一是科技安全。目的是追求对竞争对手形成降维打击的优势，所以科技的主线必然是人工智能，包括AI大模型、算力基础设施，以及各种无人操作的设备——机器人、机器狗、无人机、无人艇等等。

二是能源安全，包括传统能源和新能源。传统能源牵涉短期的安全，而新能源意味长期的安全。科技安全也高度依赖新能源。

三是金融安全。全球主要经济体都债台高筑，资本市场也日益“泡沫化”，是影响金融安全最大的不稳定因素。这个节点，无论债务泡沫还是资本市场泡沫，如果破灭，都是灾难性的，无论如何都必须护好，这也是在国际地缘政治风声鹤唳之际，全球资本市场迭创新高的一个重要原因。很多人担心政府债务，其实这是最不用担心的。债务即货币，信用货币体系之下，在通胀失控之前，政府债务都不是事儿。货币宽松持续，推动资源价格上涨，尤其是涉及科技安全和能源安全的资源，既有真实的需求推动，又有宽松的货币推动。

“安全优先”下的结构性牛市，AI、新能源、资源三条赛道必然受到资金关注。