国际硫磺价格：中东官价大幅跳涨，现货一船难寻。
2026年5月，中东三大产油国硫磺官方销售价格（OSP）同步大幅上调，引发全球磺市共振：
阿联酋：760美元/吨 FOB，环比上调160美元/吨；
科威特：765美元/吨 FOB，环比上调195美元/吨；
卡塔尔：740美元/吨 FOB，环比上调170美元/吨。
与此同时，发往非洲及巴西的硫磺到岸报价已推升至900–1000+美元/吨 CFR区间，实际成交受严重短缺影响极为受限。美国市场同步走强，4月底至5月初硫磺价格大幅上行，背后逻辑是地缘封锁叠加化肥需求旺盛共同支撑。

值得特别关注的是，印尼硫磺库存已被证实于4月底至5月初耗尽。高度依赖中东进口的印尼，其港口库存见底后，当地现货价格飙升至1000美元/吨以上，已引发华飞镍钴等镍湿法项目减产约50%。全球供应链脆弱性进一步凸显。

国内硫磺价格：高位震荡盘升，内外盘联动推涨.
国内硫磺市场在5月初延续高位强势行情：

镇江港颗粒硫磺：4月底主流报价已涨至6700元/吨，环比4月初上涨500元/吨，涨幅8%；

现货基准价：生意社监测显示，5月5日硫磺基准价为6500元/吨，最近10天（4月下旬以来）价格上涨约9.24%；

港口实际成交：五一节前后，长江镇江港颗粒硫磺实际报价区间运行在6350–6400元/吨，部分时段单日跳涨50–100元/吨。

回顾3月，国内硫磺曾经历一轮"史诗级"狂飙：长江港颗粒硫磺从月初3910元/吨飙升至月末5850–5950元/吨，月涨幅超过52%，一举突破2008年创下的历史高价。

4月中下旬开始，随着春耕需求季节性转弱，国内价格有所松动，市场预期二季度价格大概率下行，但受中东局势及低库存支撑，理论上下行空间有限。从5月初实际表现来看，节后市场非但没有明显下跌，反而在东北亚局部（如台湾中油）报价上出现年初至今累计涨幅逼近70% 的高溢价信号，说明内外盘联动压力依然不减。

港口持续去化，下游库存逼近"枯竭临界点"。
1. 中国港口库存：历史低位，去化加速
3月中旬时，中国仓库硫磺库存已降至约171.7万吨，创五年最低，仅能支撑约1.2个月的正常消费。进入4月后，尽管月初因集中到港一度拖慢去库节奏，但预期后续到港量将减少，港口库存去化将重新加速。五一假期前后，下游企业集中节前备货，港口货源进一步收紧。

2. 海外/下游库存：印尼等用硫大国库存告急
印尼硫磺库存截至4月底至5月初已实质见底，导致国内现货价格飙升至1000美元/吨以上，华飞镍钴（年产能12万吨MHP）自5月1日起检修，预计减产约50%。此外，北非磷肥企业开工率下降30%–50%，印尼镍生产商亦传出同等幅度的减产消息。部分依赖现货采购的冶炼厂，可能在5–6月因硫磺/硫酸库存耗尽而被迫减产。