COHR这份财报真正暴露的问题是，市场把它当成AI光学核心龙头交易，但它交出来的是综合型上游公司的普通增长。收入增长不快，利润率不够强，AI业务纯度不够高，工业业务还在拖后腿。跟旭创、新易盛这种收入、利润、产能、客户需求同步爆发的中国光模块龙头相比，差距非常明显。

更讽刺的是，英伟达给了上游光学链条巨额资金支持以后，COHR交出来的也只是这种水平，没有丰富的自身造血能力，说明它并不是产业链里利润弹性最强的环节。AI光通信最强的alpha，仍然在能直接交付高速光模块、规模效应最强、客户需求最直接的中国龙头手里。#光模块##今日看盘# http://t.cn/A6D9gdpz