百济神州发布2026年第一季度业绩报告，公司营业总收入为105.44亿元，同比增长31.0%。第一季度归母净利润达16.08亿元。
同时提高2026年业绩指引：预计全年总收入调整为人民币436亿元至452亿元之间。全年经调整经营利润预计将介于人民币100亿元至106亿元之间。
点评：按照业绩指引，百济26年A股的市盈率只有36/37倍，港股的市盈率只有24/25倍了。百济神州配得上现在的市值。甩开恒瑞医药也是合情合理，甚至理所应当的。恒瑞医药开发30多款创新药的总收入（200亿+）才勉强百济神州一款创新药的一半（泽布替尼全年预计接近400亿）。区别就是，你能不能打开美国市场，能不能打开美国市场的标准就是你能不能研发出一款FDA认可的好药。恒瑞医药2030年之前还不具备这个能力，而百济神州预计今后每年都有1款新药在美国上市，虽然可能不一定是BTK这样的大品种，但是百济已经具备和全球大药企叫板的创新实力了。
另外，百济神州的业绩预测还是保守的，去年也是如此，先给大家一个低预期，然后业绩出来超预期，股价大涨，这是公司的策略。我自己的预测，百济今年在460-480亿，利润比较难预测，有可能达到120亿以上。
但是为什么未来还是更看好恒瑞呢？问题就是百济BTK之后的后劲有点不足了。而恒瑞医药的后劲越来越足了。未来1-2年恒瑞不是百济的对手，但是2～3年以后，中国创新药龙头老大的宝座还是恒瑞医药的。