鑫磊股份: 一次侧液冷新贵，乘东风加速成长

❗️减持利空落地。维谛合作事宜在走流程，订单很快落地，逻辑继续强化。

立志成为压缩机领军者
从活塞式压缩机起家，2016年启动磁悬浮离心机研发，技术能力强大。压缩机应用领域广泛，涵盖大工业、养殖等，常态毛利率25%左右。26年规模效应扩张，净利率将触底向上，主业明确进入反转通道。

前瞻布局数据中心
冷水机组需求强劲，核心部件是压缩机，其中磁悬浮技术大势所趋，其能效比传统螺杆机高50%，满足大功率数据中心需要。公司与国际冷水机组巨头特灵对接合作1年以上，目前已经有小批量交付。与竞对丹佛斯相比能效高20-30%，价格或低30%，产品竞争力显著。产能积极筹备中，下游需求支撑未来起量。

🤔股价思考
1、假设2030年全球数据中心150gw，液冷渗透率70%，对应105gw。一次侧一般按照10%冗余配置，即115gw。

2、假设冷水机组与闭式冷却塔两者应用比例1:1，冷水机组达57gw。

3、1mw冷水机组价值量330万元，从而形成1800亿市场。

4、公司战略分两步:
🙌做压缩机:
算法1️⃣：冷水机组毛利率30%，成本规模1260亿，其中压缩机占比40%，市场规模504亿，公司拿下10%份额，20%净利率对应10亿利润，20X市值是200亿。
算法2️⃣：1000冷吨冷水机组单台价格中枢250万，毛利率30%，成本项175万，压缩机价格70万；考虑目前公司产能建设和后续爬坡，单日20台出货的话，日营收1400万，年化营收50亿，净利润10亿元，20X市值是200亿。

🙌考虑后续可能做冷水机组，先给50亿保守期权。

5、2026主业明确反转，未来稳健增长，值50亿市值。

🎁合计300亿市值，大概3倍空间。