光通信上游核心材料高纯铟供需矛盾突出，7N级高纯铟是磷化铟量产的关键卡脖子环节，而非磷化铟本身。按每吨磷化铟消耗0.8吨铟测算，全球光通信领域铟需求将达500-700吨，但当前全球高纯铟年产能仅约300吨，缺口接近翻倍。
云南锗业虽为磷化铟衬底龙头，但其无自产铟资源，全部依赖外购，在资源端存在明显短板。反观豫光金铅，作为铅锌冶炼龙头，具备铟资源回收的天然优势，并已切入高纯铟赛道。
公司7N高纯铟处于中试阶段，年产能300kg，产品杂质浓度控制在0.1ppm以下，可用于制备磷化铟等核心衬底，目前正与下游客户开展试用及商务洽谈，进展顺利。依托铅锌冶炼副产铟资源，公司在原料成本与供应稳定性上优势显著，是稀缺的高纯铟自主布局标的。
当前光通信产业链高景气，高纯铟供需缺口持续扩大，豫光金铅凭借资源+技术双重壁垒，有望充分受益于行业红利，其低位价值值得关注。
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