2026年新增ST分析之（83）：*ST福成（600965）-26.5.6
一、简介：
河北福成五丰食品股份有限公司成立于1998年3月，2004年7月在上海证券交易所主板上市，注册地位于河北省三河市，是一家集肉牛养殖、食品加工、餐饮服务与殡葬服务为一体的大型综合企业，拥有从田间到餐桌的完整饮食大消费产业链。公司持有"福成"中国驰名商标、"鲜到家"预制菜品牌及"福成肥牛"餐饮品牌，旗下三河灵山宝塔陵园总面积765亩，规划设计墓位约12.5万个，可为北京、天津、河北省及周边居民提供殡葬一体化服务。公司2025年实现营业收入11.63亿元，同比增长13.80%；归属于上市公司股东的净利润5694.20万元，同比增长10.14%；经营活动产生的现金流量净额2.14亿元，同比增长106.39%。公司亮点："福成肥牛"餐饮品牌在华北及其他地区具有较高知名度；殡葬业务属高壁垒刚需赛道；地处燕郊高新技术园区，毗邻北京城市副中心，冷鲜产品覆盖人口超4000万人；拥有从肉牛养殖到食品加工、餐饮服务的完整产业链优势。概念贴合度排名：预制菜，农林牧渔，食品饮料，殡葬概念，河北板块，京津冀，冷链物流。流通市值：约26.77亿元。电话：010-61595607；戴帽前可融资。

二、实际控制人：福成投资集团有限公司(34.51%)。李福成(联席股东:李高生）为公司最终实际控制人。

三、戴帽原因和时间：
因因公司2025年度财务报告出具无法表示意见的审计报告，同时2025年度内部控制被出具否定意见的内控审计报告。5月6日起被实施退市风险警示（*ST）和其他风险警示（ST）。值得关注的是，公司董事会在专项说明中明确表示不认可审计机构出具的审计意见类型。

四、重要事项：
1、2026 年 4 月 30日公告：审计机构无法表示意见涉及五大核心事项：（1）固定资产真实性——2022年至2023年支付刘家河、兴隆庄、西吴三处养牛场建设项目工程款共计5.13亿元，审计机构未能取得充分审计证据，无法确认建设成本的真实性、准确性；（2）子公司韶山陵园资产减值——子公司湖南韶山天德福地陵园有限责任公司因涉及非法吸收公众存款案件，持有的公墓许可证于2024年到期且2025年未能取得新备案证书，处于非正常经营状态，审计机构无法确认预计负债1297.53万元、实物资产减值4662.37万元的准确性及存货（墓地）数量、金额；（3）收入真实性——2025年度通过中间人实现销售收入3443.94万元，涉及6个个人客户及3个公司客户，审计机构未能实施函证或访谈程序，无法确认销售收入真实性；（4）关联交易公允性——租赁三河市瑞隆肉牛养殖公司牛棚面积11.37万平方米年租金仅24万元，与2024年租赁面积1.68万平方米年租金100万元相比，租赁面积大幅增加但单位租金显著下降，且同时存在两份盖章生效的租赁合同（面积条款不一致），审计机构无法判断租金交易价格公允性，亦无法判断瑞隆公司、茂源畜牧与公司是否存在关联方关系；（5）存货权属——公司虽对牛只进行分区养殖，但未建立有效权属标识、台账区分及现场管控措施，审计机构无法确认期末存货（牛）的数量、金额。此外，审计机构确认公司补缴2022年至2024年度增值税及附加税费合计1637.00万元未按会计准则核算，造成截至2025年12月31日虚增未分配利润1637.00万元；
2、2026 年 4 月30日公告：内控否定意见涉及三大缺陷：（1）公司2025年度对固定资产（房屋构筑物-牛棚）折旧年限由15年变更为20年，变更后导致2025年减少计提折旧877.69万元，该项会计估计变更在2025年未经过董事会审议，未及时履行信息披露义务，表明公司在会计估计变更的审批控制及信息披露控制方面存在重大缺陷；（2）存货管理未上线信息化系统，使用手工台账记录，未建立有效的权属标识、台账区分及现场管控措施；（3）税务管理存在缺陷，对税务争议事项的会计处理不符合会计准则规定；
3、2026年3月20日公告：收到河北证监局警示函（〔2026〕7号）：认定公司存在两项违规——（1）2024年年报未完整披露关联方及关联交易，未披露上海福犇龙企业管理中心（李高生控股企业）为公司关联方，未披露公司投资的和辉基金与福犇龙发生的3870万元股权转让交易；（2）2024年与实际控制人李福成控制的10家合作社签订购牛、销牛及转租土地协议，关联交易金额累计1.07亿元，达到公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上，未及时提交股东会审议程序及信息披露义务，迟至2025年4月11日才补充审议、4月12日补充披露。河北证监局对公司及董事长兼总经理李良、董事会秘书李伟采取出具警示函的行政监管措施。
4、2026年一季度报告：实现营业收入2.68亿元，同比增长1.29%；归母净利润2150.50万元，同比下降10.30%；扣非净利润1843.09万元，同比下降22.64%；经营活动产生的现金流量净额-389.54万元，上年同期为8034.51万元，由正转负，同比下降104.85%；毛利率22.04%（上年同期27.81%），同比下降5.77个百分点；基本每股收益0.03元；净资产收益率0.98%；
5、子公司韶山陵园涉非吸案进展：湖南韶山天德福地陵园有限责任公司因非法吸收公众存款案件，根据湖南省韶山市人民法院（2023）湘0382刑初59号刑事判决书，陵园公司、湖南天润园生命文化发展有限公司、曾聪育共同退赔各集资参与人经济损失1.53亿元。2024年10月、11月，韶山市法院两次在淘宝网公开拍卖天德福地陵园现存墓位5687个，均流拍。2025年3月4日，韶山市法院出具文件启动以墓位抵债方案。目前该案尚未执行结束，陵园公司处于非正常经营状态。

五、花潇菜观点：*ST 福成属于 2026 年新增 ST 标的中较为特殊的 "双重戴帽" 品种，也是极少数在营收、净利润均为正且同比增长的情况下被 "双戴帽" 的公司。公司作为国家级农业产业化重点龙头企业，拥有完整的肉牛养殖 - 食品加工 - 餐饮服务产业链，预制菜业务在京津冀地区具有较高知名度，殡葬服务业务历史上曾为公司提供稳定现金流，2025 年营收突破 11 亿元，净利润近 5700 万元，表面经营数据未显示明显恶化。但公司存在极其严重的内部控制缺陷和信息披露问题，审计机构对其财务报表出具无法表示意见，对内部控制出具否定意见，涉及金额高达 5.13 亿元的养牛场建设成本无法核实，子公司韶山陵园因涉非吸案经营许可证到期未续，处于非正常经营状态，相关资产价值和负债情况均无法确认。叠加 2026 年 3 月刚因关联交易违规被河北证监局出具警示函，公司规范运作与信息披露可信度受到严重质疑。公司董事会虽不认可审计意见，但未能提供充分证据反驳审计机构的结论。有立案可能。目前，估值有回归空间；回避拉黑。

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