AI算力把光模块产业链扒了个底朝天，
扒到最上游，发现磷化铟这个材料卡脖子卡得死死的。

磷化铟是800G、1.6T光模块里激光器的核心衬底材料，80%以上需求来自AI数据中心。全球能做磷化铟衬底的实际上就三家公司: 住友电工、AXT（美国）、InPACT（日本），扩产周期2-3年，远跟不上光模块需求翻倍的速度。
结果呢？价格直接爆了。2英寸光通信级衬底从2025年初的800美元/片涨到现在2300-2500，6英寸高端衬底从1400美元涨到5000。行业机构判断2026年供需缺口达到70%。

这个环节里，有个有意思的变量，中国有着全球约50%的铟资源，但衬底加工环节一直被日美企业垄断。云南锗业的子公司云南鑫耀，是A股唯一能做6英寸磷化铟衬底量产的。今年4月刚公告投资1.89亿扩产，总产能目标45万片/年，6英寸技术已突破，良率稳定在70-75%。
而且它不是从零开始。华为哈勃早在2020年就给云南鑫耀注资了3000万，算是提前锁定了这个供给渠道。

短期看，磷化铟的供需紧张不会很快缓解。光模块需求还在加速上量，而衬底扩产的2-3年窗口期是实打实的物理约束。中间任何一个环节出问题，从铟的出口管制到衬底良率爬坡，都会在光模块价格上放大。
这可能是整个AI光互联链条里最容易被低估的一个瓶颈。算力底座要稳，光模块先得把材料问题解决。

#股票超话# #股票#