没想到香港经济增速超过深圳了

摘自 John在深港

真没想到，今年一季度，香港经济增速竟然超过深圳了。

5月5日，香港特区政府公布数据显示，2026年第一季度香港GDP同比增长5.9%，不仅远超各大机构此前普遍预测的3%左右，也创下近五年来最强季度增速。

高盛基于香港首季数据远胜预期，将香港2026年全年实质GDP增长预测由原先的2.4%上调至4.6%，非常接近全国5%的目标增速了。
横向对比，香港5.9%的增速，如果放到第一季度全国31个省市自治区的GDP增速列表里面，可以排到第四，仅次于西藏（6.1%）、山东（6.0%）、浙江（6.0%）。

更耐人寻味的是，深圳一季度GDP增长5.8%，香港刚好压住隔壁的深圳。

考虑到香港的统计体系独立于国家统计局之外，没有统一审核的“误差调整”，这种增速的含金量在某种程度上甚至可能超越了同为5.9%增速的北京和上海。

这个数据对比，必须说还是很有冲击力的。毕竟过去很多年，香港给人的印象更像是一座进入成熟期的“停滞城市”：产业迁移、楼市低迷、消费疲软、人口外流、金融市场沉寂，似乎已经不太可能出现如此凌厉的增长了。

但这一次，香港不仅增长了，而且是“三驾马车”同时发力。

先看消费。

香港一季度私人消费开支同比增长5%，是近几年来最强的一次。这个数字非常关键，因为消费反映的是居民预期和财富感受。过去几年香港人最典型的状态是“不敢花钱”，而现在，资产价格开始重新上涨。

香港楼市已经连续8个月反弹，部分机构预测全年房价涨幅甚至可能达到10%-15%。股市方面，今年港股IPO突然大爆发，一季度募资规模达到1099亿港元，同比增长超过5倍，重回全球第一。财富效应重新出现之后，本地消费自然开始恢复。

其次是投资。

这一项，更是让人感到意外。

香港一季度固定资本形成总额同比暴增17.7%，远高于深圳同期仅0.2%的固定资产投资增速。要知道，香港过去长期被认为“不擅长投资驱动”，政府强调“小政府、大市场”，基建和产业投资向来克制。

但现在，香港已经明显变了。

过去两年，香港政府开始以前所未有的力度主动招商、主动产业扶持、主动引导资本。

截至今年4月底，香港已经引进一共六批124家重点企业，预计至少带来730亿港元投资。最新一批纳入计划的企业包括Amgen、辉瑞、江苏恒瑞医药、滴滴出行、天齐锂业以及MiniMax等。

香港财政司司长陈茂波透露，此前落户的重点企业累计实际投资额已较预期高出三成，其中约75%的企业已在港设立或正在设立区域及全球总部，近九成企业已设立或即将设立研发中心。

此外，外部资金对香港投资增加，包括中东资本寻求“安全港”，加上家族办公室和实体投资增加，推动了本地固定资本形成总额增加。

换句话说，香港现在正在同时吸纳两类资本：一类是内地产业资本，一类是全球避险资本。

而这背后，其实是全球格局变化带来的特殊机会。

中东战争之后，全球地缘风险迅速上升。资金天然会寻找“安全港”。过去这种角色主要属于纽约、伦敦、新加坡，但现在香港也重新被部分国际资本纳入选择。

因为它既背靠中国，又拥有独立金融体系；既连接人民币资产，又连接美元体系。

这种“双重属性”，在动荡时期反而变成了一种稀缺性。

再看进出口。

香港一季度出口同比增长23.8%，进口更暴增29.9%，创下历史级别贸易扩张。其中3月进口货值为7075亿元，较去年同月上升41.2%。

香港本身没有什么制造业，贸易还能这么强，其实说到底是因为承担了内地制造业的进出口中转枢纽角色。

今年以来，AI热潮叠加伊朗战争，全球企业纷纷囤积半导体及其他战略物资，中国进出口货物大幅增长，尤其进口增幅更为夸张。隔壁深圳一季度进口飙涨47.2%。

香港作为转运枢纽是许多运往中国内地货物的门户。香港本身虽然不生产芯片，但它是中国和全球之间的重要通道。

香港统计数据显示，电子零部件已经占进口货值至少七成。大量AI芯片、服务器、高端电子零部件通过香港转口进入内地和亚洲市场。

某种意义上，香港其实也吃到了这一波AI产业红利。

这一点，和深圳有些像，但又不完全一样。

深圳是AI硬件生产基地，而香港更像AI资本、贸易与金融的中转站。

所以你会发现，现在香港经济的驱动力，其实越来越像一种“混合模式”：

一边是国际金融中心，一边是中国产业接口。

而真正值得关注的，其实不是5.9%这个数字本身，而是香港治理逻辑正在发生的变化。

很多人可能没有意识到，香港已经开始研究自己的第一个“五年规划”了。

这件事意义非常大。

因为“五年规划”本质上是一种典型的内地式治理工具。过去香港奉行的是“积极不干预”，政府尽量少介入经济。但现在，香港政府已经越来越主动地下场。

开始主动培育产业；开始主动招商引资；开始规划新区；开始设定KPI；开始强调战略产业；甚至开始弱化“地价优先”。

比如北部都会区项目，现在招标时，地价权重只占30%，剩余70%考察的是产业、科技、就业和战略协同。

这已经非常接近内地的发展逻辑了。

说白了，香港正在从“自由港模式”，逐渐转向一种“中国式资本主义”。

市场仍然存在，但政府开始更深度介入资源配置。

而这种变化，其实也是香港经济突然重新加速的重要原因。

因为政府一旦开始主动推动经济，就意味着投资会增加、财政会扩张、产业会被定向扶持。

今年香港政府已经大幅提高发债规模，同时开始动用外汇基金收益支持北都等长期项目。这些动作，本质上都在说明：香港政府正在从过去“财政保守主义”，走向更积极的增长型政府。

当然，这里面也有风险。

比如香港高度依赖外部贸易，全球经济一旦衰退，冲击会非常明显；楼市复苏能否持续，也仍存在疑问；此外，政府主动介入经济之后，未来是否会削弱香港传统市场效率，同样值得观察。

但至少从趋势来看，香港已经不再是过去那个“只靠地产和金融吃老本”的城市。

它正在越来越深地嵌入中国经济体系。

某种意义上，香港今天最核心的增长逻辑，其实并不神秘：内地的人、财、货，正在重新塑造香港。

IPO放行、人才流入、资本南下、AI贸易转运、北都开发、重点企业引进……这些几乎全部都直接受益于中国内地。

所以我现在越来越觉得，未来香港经济增速，很可能会长期维持在与内地一线城市接近的水平。

因为它既保留了“特区”的制度优势，又开始融合内地的发展型政府模式。

如此，香港或许真的进入了发展的新阶段。