【看懂息差，看懂银行行情】去年银行板块上涨的时候，我就发过内容，说银行回暖的核心原因是无风险收益率的下降。今年所有上市银行一季报全部出炉，我们整理统计了整体数据，把所有上市银行的营收汇总核算，同比增长了7.6%。

这一轮营收改善的核心关键，是2022年以来持续走低的银行息差，首次出现了企稳迹象。很多人疑惑，前几年银行为什么走得这么弱？不少银行的估值，一度只剩净资产的70%、甚至60%，估值被压得极低。

当时大部分人都认为，主要是银行坏账压力大、信贷违约问题导致的，但这只是其中一个原因。真正更关键的核心，是银行息差在持续收缩。银行的商业模式其实很简单，就是从储户手里吸收存款，再把钱以更高的利息贷出去，赚取中间的利息差价。

前几年市场环境下，贷款利率一直在持续下行。就拿大家熟悉的信贷产品来说，前几年年化利率能达到18%，近几年已经降到7%-8%。银行贷款利率虽然没有这么大的降幅，但整体也在持续走低。

反观存款利率，走势一直很坚挺。2021年银行存款利率大概在4%左右，一直到2024年都没有大幅下调，只是小幅降到3.5%。对比贷款利率的大幅下滑，存款利率的调整幅度差距非常大。

这也就造成前几年银行的核心盈利指标——息差持续收窄，说白了就是，银行干活越来越累，但是赚到的钱却越来越少。

把这个逻辑理顺，大家就能看懂去年银行回暖的原因了。我们说的无风险收益率，对应的就是普通人存银行的存款利率。这一轮存款利率从3.5%左右，最低降到1.5%左右，银行的资金成本大幅降低，持续下跌的息差终于稳住了态势，甚至出现企稳回升的势头。

而息差回暖企稳的利好，直到今年的一季报才真正体现在银行的财报里。如果只盯着当下财报的营收和利润数字，根本看不懂去年银行回暖的底层逻辑。所以看银行财报，不能只看眼前的账面数据，关键要看趋势变化背后的行业逻辑。

还有一个很关键的细节：目前银行整体营收在增长，但利润增速却没有跟上。这不是生意变差了，反而是行业变好的信号。正是因为行情、生意慢慢变好，各大银行才趁着营收回暖、手头资金宽裕，主动解决过往的遗留问题。前几年，信用卡、消费贷这类个人信贷的违约风险不断走高，现在银行都在主动加大计提和核销，对冲坏账风险。

这种操作虽然短期会压低账面利润，但相当于把自身的资产隐患全部清理干净，让资产负债表变得更健康、更干净。

这里分享一个行业冷知识：很多周期性行业，集中爆出负面数据、释放利空消息的时候，往往不是行业变差的开始，反而是行业企稳好转的信号。因为行情回暖之后，企业不用再捂着问题，会主动出清风险、消化过往的包袱。

放到银行业来看，现在银行集中加大计提、消化坏账，恰恰说明行业最难的阶段已经过去了。后续只要息差能够持续企稳、稳步回升，银行的利润增长很快就会释放出来。
但要清楚一点，行业低谷、估值最低的阶段已经彻底过去了。接下来银行业不再有普涨的红利，核心比拼的就是各家的资产质量和稳定分红能力。

大家如果喜欢这样的内容，请点点特别关注，带你提前布局下一个主线，也顺手点个赞和评论、转发支持我！

#A股[超话]##a股##银行##利率#