机器人量产节点临近，产业链进展汇报

1.核心观点：机器人板块沉寂大半年后首次迎来亮眼行情，围绕新订单（特斯拉5月下旬首批订单落地，给出周产3万台远期指引）、新产品料号（peek材料手部/腕部传动件）、审厂（特斯拉北美团队上海审厂）三大方向演绎。

2.核心逻辑：2025年为机器人0到0.5渗透阶段，2026年进入0.5到10放量阶段——特斯拉7月正式量产，智元已下线1万台、全年数万台，宇树同步推进。

3.（汽车组·高确定性）：拓普集团、三花智控（与特斯拉联合开发3-4年，已拿到周产3万台订单，份额壁垒稳固；三花距前高还有十几点空间，拓普二十多点空间）；模塑科技（2026年主业利润约6亿，机器人按5000元ASP、50%份额测算估值约70-80亿，总上行空间30%以上）；恒勃股份（P材料供应商，股价距高点下跌30%，兼具确定性与性价比）。

4.（汽车组·主业有底）：星宇股份（2026年主业利润约20亿，市值基本匹配主业，机器人头部产品已持续供应，业务未被定价）；双环传动（2026年主业利润约15亿，减速器格局优，对接北美新型减速器进展顺利）；新坐标（主业利润2-3亿，股价低位，大小四缸产品对接顺利）。

5.（汽车组·低估值弹性）：浙江荣泰（股价距前高有20多点空间）、新泉股份（30点左右空间）、肇民科技（30点左右空间），三者均已验证机器人供应链资质，股价低于2026年1月高点，兼顾确定性与回调安全边际。

6.（机械组）：优先级排序绿的谐波>恒立液压>蓝思科技>五洲新春。绿的谐波已突破前高，主业受益通用领域向好，国内智源批量订单支撑业绩；恒立液压压制因素消除，主业对应1500亿市值（30倍PE），机器人业务未定价；蓝思科技2025年机器人收入已超10亿元，原石收购落地将进入NV链；五洲新春绑定特斯拉、舍弗勒、小鹏、宇树，辨识度高、弹性突出。

7.（电芯组）：科达利（2026年利润24-25亿，主业支撑500-600亿市值，机器人关节模组等布局，预计5-6月海外合作落地）；卧龙电驱（2026年利润目标13亿，持有智源股权，关节模组供应份额近50%）；蔚蓝锂芯（宇树份额超60%、已切入智元，2026年PE约23倍、2027年仅10余倍）。

8.业绩与空间预期：特斯拉中远期周产3万台（年化150万台）直接打开供应链市值天花板。模塑科技机器人业务按5000元ASP、50%份额对应70-80亿估值；恒立液压主业1500亿市值，当前仅反映主业价值；科达利主业支撑500-600亿，机器人期权未定价。

9.风险与节奏：部分标的短期涨幅已较大，低估值弹性主线标的距前高仍有20%-30%空间，适合中等风险偏好资金。后续关键催化：6月机器人亮相、7-8月批量生产，以及5-6月科大利等海外客户合作进展落地。