上证指数离新高还有一步之遥，但是深成指，沪深300、创业板指以及科创综指其实都已经新高了。总市值也已经新高。从指数表达来看，上证指数是滞后于全场其他指数的，这种背景下，指数创新高只是时间问题。固然A股比较卷，大家都担心本周重大事件叠加指数新高会带来兑现盘，回头看哪一次大事件没有兑现盘出现的，都有。但只要诸多事件的发展方向是良性的，那么市场的韧性就会体现为修复，事件的中长期利好越大，修复越快。所以更多是在自己持仓品种和个人风偏上去选择应对策略。

行业方面，本周是腾讯阿里的财报披露窗口，我个人举的资本开支不是重点，因为国内这些大厂资本开支受制于硬件，受制于卡的数量，只要国产卡能上来量，必然是增加的。尤其是高性能国产卡的超节点跑通后，现在在东南亚等海外搞的智算中心，后续就可以转为在国内资本开支。所以这次看两家财报，核心还是去看AI对营收的贡献占比是否提升，以及大厂的自由现金流水平。前者展示烧钱有没有效果是否形成闭环，后者展示还有多少钱可以烧。至于说新闻媒体报道的字节提升资本开支，个人觉得同样是供应问题，假如今天690回片的量可以做十万卡超节点，那字节也会毫不犹豫就做，还是看国内高端卡的量。除了国产卡，还有就是算租逻辑最近也不错，核心还是这卡是合法的还是走私的，获卡能力以及后续的维保保障是关键。大厂很快又会有一轮招标，是持续跟踪，还是右侧短炒，还是基于个人的操作偏好。

GPU:CPU接近1:1这个事情，在美股市场早已经是常识了，所以不管英特尔还是AMD都在涨。国内目前一线的AI基建商也反馈，当前在建的大厂机房，也是这样的比例。这个事情上中美并没有代差，市场并没有足够重视这个变化。从这个方向盘过去，是有近十个辨识度很高的标的的，后续不排除走出来一个独立逻辑支撑的板块。这里要补充一句，CPU和CPU之间的性能差异也很大，真要和GPU协同的国产CPU，门槛还是比较高的，建议尊重实调结论。

上游紧缺环节上涨很明显了，光上游、PCB上游以及各种元器件都很明显。从目前来看，有些紧缺交易是真紧缺，有些市场预期紧缺度是5+，但实际可能只要有1-2，已经有点过度交易。鉴别是否真的紧缺，有几个标尺，一个是看大厂保供力度，大厂保供力度越强的自然后面越缺，否则大厂折腾这个干嘛。第二个是看价格，价格本身是需求强劲的表现，尤其是中远期拿货的价格，锁定度越好，价格越高。第三个是看交期，交期越久越缺。除了这种AI上游的短缺，半导体短缺也快到日子了，或许还要个把季度，但后续大概率会出现扩产导致的设备订单交期变长，以及爬产导致的配件供需紧张，只不过这个方向现在是典型的机构定价，逐季度验证而已。
这个方向还有不少点没有聊到，但车轱辘话来回来去都是这些，就不一一盘点了。

题材方向，商业航天催化这个月很密集，就是股票要打地鼠模式，集体快速上涨可能并不是监管乐见的。机器人也可以看，这两个方向我个人合并看，弗里蒙特工厂已经把车给停了，后续改造完是要做机器人的，所以更多还是看订单啥时候出来，以往那种送样买code炒股票的模式，今年不灵了。交易上，只要AI消停，这两个方向就会出来轮动。
这个阶段少搞小发明，没人看，量化都不看，你小发明语料和情绪不够，你自己拉上去，量化马上倒给你。

先码这么多，错别字不改了。