大家可以看到，上周五AI方向继续强势上行，美股AI板块夜间也同步大涨，当前无疑是AI行情的狂欢阶段，资金几乎全面抱团AI赛道。这不禁让人思考，今年的AI热潮，会不会是90年代互联网泡沫的重现？客观来说，两者在市场情绪和叙事驱动上确实有相似之处，但最核心的基本面——企业业绩支撑，二者有着本质区别：

第一，90年代的互联网泡沫，大多是资金推动的概念炒作，缺乏实际业绩支撑；而当前的AI赛道，硬件端已经有强劲的业绩支撑，龙头企业已进入业绩兑现期。但需要注意的是，应用端目前还没有找到成熟的盈利突破口，这也是当前最大的隐患——如果应用端始终无法实现盈利，那么AI行情也可能沦为没有根基的概念炒作。

第二，90年代的网络建设，资金大多来自高杠杆的外部融资；而如今的AI技术竞争，资金主要来自谷歌、微软、亚马逊等科技巨头的自有现金流，这些企业的资产负债表十分健康。从这一点来看，即便AI行情出现顶部信号，调整幅度也不会像当年互联网泡沫破裂那样惨烈。

虽然当前AI行情的涨幅已经非常可观，但几乎没人敢轻易做空。原因很简单，当前市场只有AI板块持续上涨，股市已经不再对就业报告、消费者信心等经济数据做出合理反应，股价上涨的唯一逻辑，就是“它一直在涨”——所有人都在讨论AI，增量资金也全部涌入这个赛道。
所以，AI行情的顶部，大概率会由两个信号触发：一是美国科技巨头的AI投入开始收缩，二是应用端长期无法落地兑现。就像近期部分AI产品开始收费引发的讨论，也能看出AI变现至今仍是行业痛点。个人认为，若AI行情继续加速上行，可能会面临较大的回撤风险，当前市场仍处于AI行情的加速周期，提前思考这些风险很有必要。
回到当前市场，能重点关注的依然是AI高标个股，资金几乎全部聚焦于此，形成了“不参与就错失机会”的市场氛围，倒逼资金跟风入场。至于何时离场，只能根据市场信号灵活应对，重点警惕两个信号：一是板块连续两日无法创新高，二是板块内中位股出现大面积跌停。

当前市场最紧缺的是AI相关核心物料，包括磷化铟、电子布、法拉第旋片、光芯片、铜箔等。AI行情第一波主线是CPO，当前正处于第二波物料主线，需紧紧紧盯这条核心主线。其中，核心龙头个股包括宏和科技、福晶科技、铜冠铜箔、罗曼股份、利通电子、杭电股份、长光华芯、光迅科技、大普微，这些标的大概率会延续强者恒强的走势，目前暂不轻易判断顶部，可重点关注低吸机会。

此外，可关注仍在蓄势整理的高标个股，这类标的风险相对较低，重点关注东山精密、众合科技、天通股份、株冶集团、华盛昌，以上基本都是趋势龙头。连板情绪股方面，重点关注泰坦股份、泰晶科技、大唐发电、红板科技，这些标的已进入加速涨停阶段，追高风险较高，可等待分歧后的回封机会，谨慎试错。

还是要聚焦AI物料这条核心主线。今天可重点观察磷化铟相关标的是否有转强的预期，再决定后续操作方向。

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