商业航天的投资框架如何建立
首先，对于新技术投资，均可分为基建投入期和应用爆发期两阶段，后阶段空间一定远大于前者。
其次，对于基建投入期，重点关注资本开支爆发节奏&强度。而应用爆发期则重点关注商业落地。这与此前的5G、AI等市场较为熟悉的产业投资逻辑并无区别。

国内外发展阶段不同，核心环节必然不同
国内处于基建早期，重点关注+生产制造，核心关注变量为资本开支。从复盘看，涨幅差异不显著，可做内部高切低轮动。

海外处于应用爆发期，重点关注场景开拓、用户增长、收入转化等要素。核心环节为运营及终端配套，基建环节弹性较为有限。 http://t.cn/A6OHOfuZ