跟周老师看投资：存储狂欢进入下半场，海外配置额度愈发稀缺 | 2026 年 5 月 12 日

【国内市场动态】
上证指数时隔 15 年突破 4200 点：单日成交额达 3.56 万亿，位列历史第四。科创 50 大涨 4.6%、创业板涨 3.5%；科创 50 创历史新高，创业板全收益指数同步刷新历史新高；科技主线强势领涨，半导体、存储芯片、通信元件、CPO 概念全线爆发。港股表现：港股整体震荡、恒科指数微涨 0.07%，结构分化明显，港股半导体板块大涨 5%，科技硬资产走势远强于互联网软资产。
行情结构性特征极致凸显，个股涨幅中位数仅 0.3%-0.42%:近 2024 只个股下跌、占比近四成；AI 概念持续虹吸传统行业流动性，风格割裂态势显著。A 股自 4 月初启动本轮反弹，已形成三大跳空缺口，行情步入下半场，短线博弈性价比下降，市场情绪逐步走向癫狂阶段。
国内 4 月 CPI 同比 + 1.2%、环比 + 0.3%，连续三个月稳定站在 1% 以上，可能显现温和走出通缩的苗头，但涉及根本影响因素的消费、房地产等行业仍有待观察。

【全球市场动态】
韩国股市昨日大幅高开：综合指数触发熔断，SK 海力士大涨超 11%、三星电子涨 6%。韩国股市总市值已超越英、法、德等欧洲主要非美市场。美股费城半导体指数两个交易日大涨 8.5%，存储芯片 ETF 暴涨超 13%。
日经 225 小幅下跌 0.4%：核心权重股软银大跌 6%，拖累指数表现，软银作为全球 AI 杠杆企业，最新财报及全年业绩预测均不及预期。

【产业与公司动态】
三星、SK 海力士两大存储巨头总市值近乎占据韩国股市半壁江山。 SK 海力士 2025 年业绩大幅增长，2026-2027 年年度净利润预测维持 5000-6000 亿人民币；员工分红丰厚，2025 年人均分红 65 万元，2026 年预计人均可达 610 万元。
高盛数据显示，2026 年全球 DRAM 供需缺口 4.9%、NAND Flash 缺口 4.2%、HBM 高带宽内存缺口 5.1%，均创 2011 年以来新高，行业紧缺格局持续。

【周老师洞察】
注意市场情绪信号：本轮 AI 行情具备业绩支撑，但存在超前定价问题。民间出现 KTV 从业者推荐 AI 股票等段子，属行情癫狂阶段典型特征，需警惕市场非理性炒作风险。
随着海外行情火热，QDII 额度持续消耗、限额收窄是大势所趋，有意增配海外资产可采用每日定投方式QDII基金或组合的方式布局全球配置。