拿下BMS超60亿BD，恒瑞今年有望突破百亿净利润

5月12日午间消息，恒瑞医药称与百时美施贵宝公司达成全球战略合作及许可协议。

恒瑞医药公告，公司与百时美施贵宝公司达成全球战略合作及许可协议，共同推进13款涵盖肿瘤学、血液学及免疫学的早期项目。根据协议，BMS将向恒瑞支付可达9.5亿美元的相关付款，包括6亿美元首付款、第一笔周年付款1.75亿美元，以及第二笔有条件的2028年周年付款1.75亿美元。协议的潜在总交易额可达约152亿美元，包括共同研发项目选择权的行使，以及所有项目达成相应的开发、注册及商业化里程碑。

消息弹窗出现的那一刻，恒瑞的投资者们沸腾了，群里小伙伴直接问：“下午涨停吗？”

与BMS的合作是恒瑞2026年内首次BD交易，也是很多恒瑞的投资者期待已久的事情。如果恒瑞今年没有新BD的话，将只能吃GSK剩下的老本2亿美元左右，这让很多投资者暗暗担心。本次与BMS的合作，恒瑞医药今年可以收到6亿美元的首付款，以及可能收到1.75亿美元的周年付款，按照当下6.8汇率计算，最高合计约52.7亿人民币，去掉1.75亿美元周年付款后约为40.8亿。

确实振奋投资者的心。

另外，GSK的5亿美元首付款确认余额大约2.9亿美元，今年如果再确认约2亿美元，约合人民币13.6亿。加上BMS的52.7亿，合计大约66.3亿人民币。假如去掉1.75亿美元周年付款后约为54.4亿。

之前我在文章中写到，恒瑞医药大概率三年之内实现百亿净利润，按照当下的情况看，也许今年就有望突破百亿净利润。

业绩测算：

恒瑞医药今年的业绩指引，创新药增速要达到30%，根据2025年年报的数据计算，预计今年创新药收入将达到210亿以上。

之前我在文章中计算过恒瑞2026年一季度仿制药下滑7%，如果把这个因素放进年度考虑，并放大到10%，那么预计2026年仿制药收入约为107亿。

结合上述，我们可以预计恒瑞2026年创新药加上仿制药的收入约为317亿以上，这其中不含对外许可的收入。去年同期去掉对外许可的营业收入为282亿元，预计2026年同比增长12%左右。

2026年预计总体营收，创新药+仿制药+对外许可收入，最高合计317亿+66.3亿=383.3亿，假如去掉1.75亿美元周年付款后约为317亿+54.4亿=371.4亿。

假设恒瑞医药按照25%的净利率计算，2026年净利润最高约为383.3亿×25%=95.83亿，假如去掉1.75亿美元周年付款后约为371.4×25%=92.85亿。

恒瑞今年真的有望突破百亿净利润。

说明：以上数据皆为个人估算，不得作为最终结果参考。