【#财务造假闭环实控人罚款1400万#】曾经顶着“A股转板第一股”光环的*ST观典（全称“观典防务技术股份有限公司”），其资本市场之路近日终于走到了尽头。

5月11日晚，*ST观典发布公告称，公司于当日收到上海证券交易所（简称“上交所”）《关于观典防务技术股份有限公司股票终止上市的决定》，因2025年度财务会计报告被出具保留意见审计报告、财务报告内部控制被出具否定意见审计报告，公司股票被决定终止上市。

4月28日，*ST观典在停牌前的最后一个交易日，收跌19.83%，收报0.93元/股，最新市值为3.45亿元。今年以来，公司股价累计下跌84.85%。

南开大学金融学教授田利辉在接受新京报贝壳财经记者采访时表示，*ST观典的终止上市，是科创板注册制下“宽进严出”生态闭环的关键一役，更是对“转板即安全”迷思的当头棒喝。这家昔日的转板标杆，其陨落不是偶然的业绩滑坡，而是公司治理系统性崩塌的结果。

*ST观典退市的核心动因，已从传统的财务指标不达标，深化至审计意见与内控有效性的实质层面，佐证了财务恶化是治理失效的结果。此案确立了内控否定意见即触发退市的刚性规则，无缓冲期的“一步退市”彰显了监管从“入口”到“出口”的全链条威慑。它深刻警示市场，上市地位的含金量，不在于通道的光环，而在于能否持续守住合规底线与治理生命线。资本市场的净化，正是通过这样一个个标杆案例，将定价权真正交还给企业质量。