【今日看盘】A 股投资者构成的鲜明特点是散户占比极高，散户交易有一个非常鲜明的特征，就是情绪交易，涨会涨过头，跌会跌过头。

昨天两市成交量约 3.5 万亿，是市场短期情绪过热的明确信号，过热之后必然迎来调整，同时伴随热门板块间的轮动切换，今天盘面正是这一逻辑的直接体现。

今天指数调整幅度有限：沪指微跌 0.25%，深证成指跌 0.47%，创业板指微涨 0.15%，但个股层面回调显著。

全市场下跌个股超 4000 家，上涨仅约 1000 家，比例接近 4:1，这一现象在近期行情中极为少见。此前指数上行阶段，多数个股尚能同步跟随；今天回落时，非核心跟风股的跌幅，反而大于前期强势股，个股跌幅中位数约 1.5%，意味着绝大多数投资者今天账面亏损幅度，远高于指数调整幅度。

核心原因在于：权重板块对指数形成明显护盘效应。沪指主要是“YYDS”的贡献，主要依靠银行、移动、电力、石油煤炭等板块支撑，其中指标股逆势红盘，大幅抵消了个股普跌的冲击。

创业板指数能够飘红，主要是“易中天胜”，尤其是“易中天”，“易中天”这个板块是CPO板块，也就是光模块。该板块上周强势后短暂休整，今天受美股相关板块上涨带动再度高开高走，特别是“易中天”，其中中际旭创涨幅达 8%，创历史新高，成为板块“领头羊”。光模块权重股对创业板指数影响显著，导致创业板指数今天走势“失真”明显。

相比之下，半导体板块今天走势反复：开盘后小幅冲高，午前再度拉升后跳水，下午虽二次反弹，但未突破上午高点，显示市场追涨意愿不足。半导体板块，尤其是芯片板块与CPO板块是近期市场两大核心热点，当前炒作已较大程度透支未来预期，投资者需高度警惕。此位置建议：可观望欣赏，谨慎追高；未持仓者以观望为主，持仓者可逢脉冲行情逐步止盈。

今天跌幅居前的板块为能源金属与商业航天，二者均是上周热度较高的题材板块，出现快速回调。此类热炒题材股累计获利盘丰厚，市场情绪降温后，回吐压力集中释放。当前两融余额达 2.8 万亿，创历史新高。说明市场上借钱炒股的人非常多，这是一方面，这些都是有成本的。

此外，近期券商（如东方证券）提出即时平仓线机制。传统融资平仓为 T+2 规则，预留 1 天预警补仓时间；如果你没有补足抵押的话，他才会第二天平仓。现在随着最近行情的特点，尤其是科技股，相当一部分科技股的涨跌停，它只是20%左右，所以也许一天的波动就会击破平仓线。现在券商为了这个风控的需要，设置了即时平仓线的概念，T+1，第二天就平仓。这实际上也是应对现在市场的一个措施。

换句话来讲，券商认为相当一部分20%涨跌幅的板块，操作是非常危险的，这是一种加强风控的措施，其实同时也在提醒大家，这个位置，券商都是为自己的仓位，为自己的融资盘在降低风险指数，所以应该讲要引起大家注意了。上头容易下头很难，但是越是在这个时候，我们越是要保持一份冷静。

如果这样的行情放在“924”之前，说老实话，行情实际上已经结束了，因为如此放量已经结束了。我们都知道“924”之后放量，10 月 8 日两市成交量达 3.6 万亿，随后市场从 3600 点回调至 3000 点附近；至少回落至 4 月 7 日前的 3300 点区间。会有一个调整的过程，市场大概率也会经历一轮阶段性调整，核心原因是芯片、光模块两大热点获利盘过于丰厚，估值与情绪均处高位。

港股今天走势分化：上午两波冲高，下午回落，尾盘再度收回，全天成交量仅 2000 亿左右，与 A 股的火热形成鲜明对比，苦乐不均。

一句话点评：过犹不及。