當前美股中AI大型科技股的權重集中度，已經接近歷史上幾次著名的泡沫高峰。1970年代的『漂亮50』（Nifty Fifty）、1980年代的日本股市，以及2000年的網路科技泡沫時期，當時市場龍頭股的權重佔比都曾一度超過40%。

目前，美股AI『Big 10』的權重亦已達約41%，幾乎與歷史泡沫高點相若。不過更值得注意的是，市場集中度本身並不必然等同於泡沫，關鍵在於企業是否具備真實且可持續的盈利能力。

在過去的日本泡沫時期，大量資產價格主要由投機推動；而在網路泡沫年代，亦有不少企業甚至未能實現盈利。然而現時的AI龍頭企業，如NVIDIA、Microsoft、Meta Platforms及Alphabet Inc.等，確實擁有強勁的現金流與實質盈利能力。

問題在於，當資金過度集中後，市場會變得相當脆弱。一旦AI資本開支放緩、監管環境收緊，或市場對高估值的容忍度下降，都可能引發資產價格的劇烈重估。

因此，市場最大的風險未必是AI技術本身缺乏前景，而是市場已過早且過度地將「長期確定性」反映在當前估值之中，並提前定價數年後的增長預期。