很多人担心“泡沫”，担心“崩盘”。但我可以明确告诉你：这轮牛市的终局，不是普涨，也不是崩盘，而是“龙头的盛宴，垃圾的坟墓”。

1. 最终会形成“20/80”的市值格局

和美股一样，未来A股会是：

• 20%的龙头公司，占据全市场80%的市值和成交额

• 80%的中小公司，变成无人问津的僵尸股，每天成交额不足百万

• 指数会一直慢牛上涨，但大多数股票不会涨，甚至会退市

2. 泡沫会有，但不是全面泡沫，是龙头的“业绩泡沫”

• 2015年是全面泡沫，所有股票都涨，鸡犬升天。

• 2026年是龙头泡沫，只有主线龙头会有估值溢价，其他股票没有泡沫。

• 只要业绩能持续兑现，泡沫就会被消化。如果业绩不及预期，泡沫就会破裂。

3. 这轮牛市会持续3-5年，直到产业周期结束

AI革命是10年级别的产业革命，现在才刚刚开始。这轮牛市至少会持续到2028-2029年，直到AI资本开支见顶，业绩增速放缓。