2015年那轮牛市，最典型的主线是“互联网+”。全通教育、安硕信息、乐视网、暴风科技、银之杰、京天利、三六五网、网宿科技，一批公司只要沾上互联网金融、互联网教育、互联网医疗、互联网视频、互联网地产，估值都可以被无限外推。

现在某种程度上也很像，只不过关键词从“互联网+”变成了“光通信+”。只要业务里能和光模块、光芯片、CPO、硅光、液冷、AI服务器、数据中心网络沾上边，资金就愿意给弹性。龙头涨，小公司涨，真正有订单的涨，蹭概念的也涨。短期看，小公司涨幅经常比龙头更大，弹性也更刺激，这很容易让人产生一种错觉：只要主线对了，越小越好，越野越好，越不确定越有想象力。

但回头看2015年，很多当年涨得最猛的股票，最后不是腰斩，也不只是脚踝斩，有的甚至直接退市。乐视网、暴风集团这种曾经被视为“时代方向”的公司，最后都从市场里消失了。问题不在于一轮行情中不能挣钱，而在于如果你是用错误的方法挣到了钱，很容易误以为这个方法可以长期适用。牛市会强化人的错误归因：本来是流动性、风格、叙事和估值泡沫给的收益，很多人会误以为是自己看懂了产业、看懂了公司、看懂了时代。

这才是亏大钱的根源。

因为现实中大多数人并不是在低位重仓买入这些高弹性小票，然后高位从容退出。他们往往是前面不敢买，涨了一大段之后开始相信，第一次回调觉得是机会，第二次回调开始重拳出击，第三次回调已经深套，然后用“长期逻辑没变”来安慰自己。最后发现，所谓长期逻辑只是当时牛市里的叙事泡沫，业绩接不住估值，估值接不住股价，股价自然一路杀下来。更残酷的是，有些公司不是跌多了之后慢慢修复，而是商业模式证伪、财务质量暴雷、融资链条断裂，最后连牌桌都上不了。

所以现在看起来，光通信龙头公司的涨幅可能不如很多小公司，弹性也没有那么夸张，但这大概率反而是能把钱带走的办法。因为龙头至少有几个东西是可以算的：订单能算，产能能算，利润能算，客户结构能算，行业份额能算，估值中枢也能算。你不是靠故事和情绪下注，而是靠业绩和估值做决策。

真正可复制的投资方法，应该是以终为始：先算未来两三年的利润，再看现在的市值对应多少倍估值。如果估值明显便宜，就加仓；如果估值合理，就持有；如果估值开始透支未来，就陆续减仓。核心不是追求每一段涨幅都吃到最大，而是保证这笔钱最终能落袋，能穿越波动，能在一轮产业周期里真正变成账户里的复利。

牛市里最危险的不是没赚到钱，而是用运气赚到了钱之后，把运气总结成能力。2015年“互联网+”已经给过一次答案：概念可以把股价推到天上，但最后能留下来的，一定是业绩、现金流、产业地位和估值纪律。现在的“光通信+”也一样，产业趋势可以很真，主线可以很强，但越是全市场都在找“光通信+”的时候，越要分清楚自己买的是长期复利，还是一段情绪泡沫。真正能带走钱的，往往不是涨得最野的，而是你能算得清、拿得住、卖得掉的。#光模块##今日看盘# http://t.cn/A6D9gdpz