《洪灝：半导体超级周期距离顶部还有多久？》 5月12日，标普500指数再创历史新高，然而也恰恰是在这个历史性的时刻，标普指数中有超过5%的成分股正触及其52周低点。类似的这种极端背离在美股近百年历史中仅出现过四次。前三次分别是：1929年7月、1973年1月、1999年12月。毋庸赘述，每一次指数内部结构走势如此这样极端的背离之后，都是一场摧枯拉朽的熊市。昨夜，美国劳工统计局公布的4月CPI数据显示，美国整体通胀率攀升至3.8%，创2023年5月以来新高，其中有接近一半的价格上涨都与原油有关。而核心通胀的环比变化似乎有加速的迹象。

半导体板块，这个以一己之力将美股指数推向新高、功不可没的板块在美债30年收益率再次突破5%的时刻遭遇了今年以来最猛烈的单日抛售：iShares半导体ETF（SOXX）重挫近7%。高通暴跌逾14%，创2020年以来最大单日跌幅；英特尔下跌11%。前一日刚触及其历史高点469美元的AMD急转直下，回落至400美元附近。唯独英伟达逆势收涨0.6%。 

这一单日表现的分化本身也意味深长。这是在美国半导体指数在过去28日内的暴涨闯出了1982年程序化交易开启以来最大最快的涨幅之后。此刻的美股半导体板块占指数权重近16%，也是一项历史性的新高，也是标普指数中权重最大的板块。几周前发行的半导体板块ETF DRAM，仅用了36天就吸金65亿美元，是历史上新发行的所有美股ETF达到如此规模的最快的速度。 http://t.cn/AXifob40