#杨帆评论[超话]#

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阿联酋，这个看起来挺温和，实则狠辣的土豪，就在最近几天，阿联酋国家石油公司 ADNOC 直接在大伙眼皮底下扔了个 550 亿美元的深水炸弹，说要在未来三年里把这笔钱全砸进石油钻井和炼油厂。这事最鸡贼的地方在于时间点刚好选在他们正式跟石油输出国组织，也就是咱们常说的俱乐部闹掰，选择退群之后，你算算账就知道，这每年 200 亿美元左右的开支节奏几乎是在对标沙特阿美的投入规模了。可人家阿联酋的产能。满打满算也就沙特的 1/ 3。这就好比一个班里排名中游的同学突然退了互助小组，回家把自己所有的压岁钱和学费都拿出来请名师补课，准备在期末考试直接掀了前几名的桌子。这种不留后路的梭哈姿态，其实已经把那层温情脉脉的叙事外壳给撕烂了，露出来的全是赤裸裸的利益清算，很多人还在讨论什么地缘平衡或者是能源安全，说实话，在搞金融和搞宏观的人眼里，这其实就是一个顶尖玩家看透了牌局的剩余价值，决定在散场前把手里的筹码全部变现。
说白了，阿联酋现在看俱乐部的眼神就像是一个手里握着低成本高利润产品的工厂主，看着一群效率低下，天天指望靠停工涨价来维持生活的落后同行。石油圈的逻辑其实跟村口菜市场没啥区别，大家商量好了一起少卖点，把价格抬高，这样每个人都能过得舒服。但这里有个致命的bug，就是大家的成本不一样。阿联酋手里的油，那是真的，老天爷赏饭吃。轻质低硫，成本低的吓人，有些地方 20 美元一桶就能回本，闭着眼都能挣钱。
反观那些老弱病残的成员国，可能油价掉到 60 美元就要开始闹亏损，甚至要破产，这就形成了一个特别滑稽的局面，阿联酋这种效率高的得主动压产，把自己那部分市场份额眼睁睁的送给西大的页岩油玩家，还得省吃俭用来补贴那些效率低的队友。以前油价高，大家都有肉吃的时候还能捏着鼻子忍了。现在全球经济这个鬼样子，加上大家都在喊着要搞新能源，阿联酋心里那个账本算得清清楚楚。与其在这个快要散伙的俱乐部里被道德绑架，不如趁着现在石油还能换成美金，赶紧扩产，把地底下的东西都挖出来卖了。这个退群的动作其实是典型的概率思维，如果你觉得石油这玩意还能再红火个 50 年，那你当然可以慢工出细活，跟着组织慢慢磨。但问题是，海德尔巴这些搞宏观的人都知道，能源转型的那个起点虽然还没到，但阴影已经压过来了。这就涉及到一个核心诉求，那就是在石油彻底变成过期资产之前，完成国家的财富大搬家。阿联酋现在做的不是在破产，而是在逃生，是利用自己成本极低的硬核优势，搞一场价格踩踏，把那些成本高的、动作慢的对手通通挤出市场。最恶心的是，他们选在霍尔木兹海峡闹得不可开交，大俄和老普那边都各怀鬼胎的时候动手，这分明就是看准了大家腾不出手来搞价格战，先把自己未来的市场位子给占住。这种博弈论里的窗口期策略。玩的那叫一个阴冷，你在担心海上航线会不会被掐断，他在担心能不能在 10 年内把剩下的油全部卖给东边的大客户，然后拿着这些钱去投AI、投房地产、投金融，把阿布扎比和迪拜彻底变成。
20 分钟就完了。
靠天吃饭的赛博之城。 2 点半。对咱们这些在市场里摸爬滚打的人来说，这种变局背后隐藏的认知偏差非常可怕，很多人还惯性的认为石油价格会一直被那个组织牢牢掌控，觉得只要大伙坐下来开个会，供给就能降下来。但这回阿联酋的动作等于是在告诉全世界。那个曾经不可一世的价格联盟，已经出现了不可逆转的裂痕。当一个最富有的核心成员不再愿意为了集体利益牺牲自己的利润率时，整个定价体系其实已经开始崩塌了。
中期来看，如果伊拉克这种同样满肚子委屈的家伙也跟着学，全球原油市场就会进入一个纯粹丛林法则的阶段，到时候原油的波动率会高到让所有加杠杆的人都睡不着觉，因为旧的锚点断了，新的均衡点可能得在一场惨烈的价格混战之后才能找回来。对东边咱们五村来说，短期内看到供应增加、成本降低当然是好事，但从大局上看，这种全球能源格局的巨震，往往会带来意想不到的次生灾害，低油价会直接打乱西大液盐油的投产计划，也会让大额的钱包缩水，甚至可能引发某些产油国国内的乱子。这就不是简单的买卖问题了，而是地缘政治的天平在失衡。
所以说，别被那些高大上的新闻稿给骗了，什么能源多元化，什么地区战略合作，其实就是为了两个字，现金。阿联酋的这场 50 多亿美元的豪赌，赌的就是他能比别人跑得更快，能在泰坦尼克号撞上冰山之前，先把自己这一舱的黄金都运到救生艇上去。至于剩下的乘客怎么分剩下的面包，那根本不在他的考虑范围之内。
在这种局势下，咱们能做的就是别去幻想什么长期平稳的均值回归市场，在从垄断定价走向完全竞争的时候，最先死掉的永远是那些迷信过去经验，觉得凡事都有个准头的人，管好你手里的头寸，对任何所谓的地缘红利保持警惕，别去为了那点蝇头小利就在原油这种绞肉机里梭哈，现实很骨感，也很残酷。
当这些土豪开始不讲武德的时候，咱们普通人最实在的建议就是看紧自己的钱袋子，别在这场由于贪婪和恐惧交织而成的变盘期里成了人家扩产蓝图上的一粒尘土。那些所谓的宏大叙事，听听就行了，最后能落进兜里的真金白银，才是你在这一轮周期里能活下去的底牌。今天聊聊阿联酋，这个看起来挺温和，实则狠辣的土豪，就在最近几天，阿联酋国家石油公司 ADNOC 直接在大伙眼皮底下扔了个 550 亿美圆的深水炸弹，说要在未来三年里把这笔钱全砸进石油钻井和炼油厂。这事最鸡贼的地方在于时间点。刚好选在他们正式跟石油输出国组织，也就是咱们常说的那个俱乐部闹掰，选择退群之后，你算算账就知道，这每年 200 亿美元左右的开支节奏几乎是在对标沙特阿美的投入规模了，可人家阿联酋的产能满打满算也就沙特的 1/ 3。这就好比一个班里排名中游的同学突然退了互助小组。回家把自己所有的压岁钱和学费都拿出来，请名师补课，准备在期末考试直接掀了前几名的桌子。
这种不留后路的梭哈姿态，其实已经把那层温情脉脉的叙事外壳给撕烂了，露出来的全是赤裸裸的利益清算。很多人还在讨论什么地缘平衡或者是能源安全，说实话，在搞金融和搞宏观的人眼里，这其实就是一个顶尖玩家，看透了牌局的剩余价值，决定在散场前把手里的筹码全部变现。说白了，阿联酋现在看那个俱乐部的眼神。就像是一个手里握着低成本、高利润产品的工厂主，看着一群效率低下天天指望靠停工涨价来维持生活的落后同行。石油圈的逻辑其实跟村口菜市场没啥区别，大家商量好了，一起少卖点，把价格抬高，这样每个人都能过得舒服。但这里有个致命的bug，就是大家的成本不一样，阿联酋手里的油那是真的老天爷赏饭吃，轻质低流，成本低的吓人，有些地方 20 美元一桶就能回本，闭着眼都能挣钱，反观那些老。老弱病残的成员国可能油价掉到 60 美元就要开始闹亏损，甚至要破产，这就形成了一个特别滑稽的局面，阿联酋这种效率高的得主动压产。把自己那部分市场份额眼睁睁的送给其他的液盐油玩家，还得省吃俭用来补贴那些效率低的队友。以前油价高，大家都有肉吃的时候，还能捏着鼻子忍了。现在全球经济这个鬼样子，加上大家都在喊着要搞新能源，阿联酋心里那个账本算的清清楚楚，与其在这个快要散伙的俱乐部里被道德绑架，不如趁着现在石油还能换成美金，赶紧扩产，把地底下的东西都挖出来卖了。这个退群的动作其实是典型的概率思维，如果你觉得石油这玩意。还能再红火个 50 年。
你当然可以慢工出细活，跟着组织慢慢磨，但问题是海德尔巴这些搞宏观的人都知道，能源转型的起点虽然还没到，但阴影已经压过来了。这就涉及到一个核心诉求，那就是在石油彻底变成过期资产之前，完成国家的财富大搬家。阿联酋现在做的不是在破产，而是在逃生，是利用自己成本极低的硬核优势，搞一场价格踩踏，把那些成本高的、动作慢的对手统统挤出市场。最恶心的是他们选在霍尔木兹海峡，闹得不可开交。大俄和老普那边都各怀鬼胎的时候动手。这分明就是看准了大家腾不出手来搞价格战，先把自己未来的市场位子给占住。
这种博弈论里的窗口期策略玩的那叫一个阴冷，你在担心海上航线会不会被掐断，他在担心能不能在 10 年内把剩下的油全部卖给东边的大客户，然后拿着这些钱去投AI、投房地产、投金融，把阿布扎比和迪拜彻底变成不靠天吃饭的赛博之城，对咱们这些在市场里摸爬滚打的人来说，这种变局。
背后隐藏的认知偏差非常可怕，很多人还惯性的认为石油价格会一直被那个组织牢牢掌控，觉得只要大伙坐下来开个会，供给就能降下来。但这回阿联酋的动作等于是在告诉全世界，那个曾经不可一世的价格联盟已经出现了不可逆转的裂痕。当一个最富有的核心成员不再愿意为了集体利益牺牲自己的利润率时，整个定价体系其实已经开始崩塌了。中期来看，如果伊拉克这种同样满肚子委屈的家伙也跟着学。
全球原油市场就会进入一个纯粹丛林法则的阶段，到时候原油的波动率会高到让所有加杠杆的人都睡不着觉，因为旧的锚点断了，新的均衡点可能得在一场惨烈的价格混战之后才能找回来。对东边咱们某村来说，短期内看到供应增加、成本降低当然是好事，但从大局上看，这种全球能源格局的巨震往往会带来意想不到的次生灾害，低油价会直接打乱西大液盐油的投产计划，也会让大鹅的钱包缩水。甚至可能引发某些产油国内的乱子。这就不是简单的买卖问题了，而是地缘政治的天平在失衡。所以说，别被那些高大上的新闻稿给骗了，什么能源多元化。
什么地区战略合作？其实就是为了两个字，现金。阿联酋的这场 50 多亿美元的豪赌，赌的就是他能比别人跑得更快，能在泰坦尼克号撞上冰山之前，先把自己这一舱的黄金都运到救生艇上去。至于剩下的乘客怎么分剩下的面包，那根本不在他的考虑范围之内。在这种局势下，咱们能做的就是别去幻想什么长期平稳的均值回归市场，在从垄断定价走向完全竞争的时候，最先死掉的永远是那些迷信过去经验，觉得凡事都有个准头的人，管好你手里的头寸。对任何所谓的地缘红利保持警惕，别去为了那点蝇头小利，就在原油这种绞肉机里梭哈。现实很骨感，也很残酷。
当这些土豪开始不讲武德的时候，咱们普通人最实在的建议就是看紧自己的钱袋子，别在这场由于贪婪和恐惧交织而成的变盘期里，成了人家扩产蓝图上的一粒尘土。那些所谓的宏大叙事，听听就行了，最后能落进兜里的真金白银，才是你在这一轮周期里能活下去的底牌。今天聊聊阿联酋这个看起来挺温和，实则狠辣的土豪。