文章标题：《本田刚刚经历了有史以来最糟糕的一年》
出处：WSJ
发布日期：2026年5月14日

本田这次上市以来首次年度亏损，表面上看是电动车战略减值和中国销量下滑造成的财务冲击，深一层看，其实是传统汽车巨头在新产业周期里第一次被迫承认：过去那套成功经验，已经不能自动兑换成未来的竞争力。日系车企过去几十年的护城河很清楚，发动机技术、燃油经济性、制造质量、全球供应链和品牌可靠性，这些东西支撑了本田在北美、中国和东南亚市场的长期地位。但新能源汽车的竞争并不是在原有赛道上继续比谁的发动机更好、谁的车更耐开，而是直接把比赛规则换掉了。它比的是电池成本、软件迭代、智能座舱、供应链反应速度、整车电子电气架构，以及能不能用更快的产品节奏压低传统品牌的溢价空间。换句话说，本田不是突然变弱了，而是它最强的地方，正在被产业迁移稀释。

这也是为什么中国市场的下滑比账面亏损更值得警惕。亏损可以通过减值、削减投资、调整产品线来修复，但中国市场过去五年销量腰斩，说明本田面对的不是周期波动，而是产业地位的变化。中国车企已经不再只是用低价抢市场，而是在重新定义消费者对汽车的理解：车不再只是机械产品，而是移动智能终端、能源终端和软件平台。这个变化对本田这样的公司尤其残酷，因为它过去的优势越扎实，转身成本反而越高。燃油车时代积累下来的工程能力、渠道体系和组织惯性，到了新能源时代既是资产，也是包袱。

本田现在选择冻结部分电动车项目、取消美国几款电动车计划、放弃2040年全面电动化目标，转而把重心重新放到混动车上，这不是简单的保守，而是一种现实主义。因为美国市场并没有像几年前想象得那样迅速纯电化，充电基础设施、消费者习惯、电价结构和补贴政策都存在反复，混动车反而成了更符合当下需求的中间路线。问题在于，混动可以帮本田稳住利润表，却很难帮它重新拿回产业叙事权。它像是一道防线，而不是一面旗帜。

这条新闻的核心，不是“本田亏了27亿美元”，而是传统车企在电动车狂热退潮、中国车企崛起、美国市场需求摇摆三重挤压下，开始从进攻转入防守。过去几年，市场讲的是谁能更快转向电动化；现在真正的问题变成了：谁能在电动化没有完全兑现、燃油车红利又逐渐衰退的灰色地带里活得更久、现金流更稳、组织调整更快。本田还有北美基本盘，还有混动技术，还有品牌信誉，所以它不会轻易倒下。但这次亏损已经说明，旧汽车巨头最难的不是承认电动车烧钱，而是承认自己曾经最坚固的护城河，正在被一套新的产业逻辑绕过去。

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