磷化铟（InP）是 1.6T/CPO 时代 AI 光芯片不可替代的核心衬底，全球供需缺口超 70%、价格暴涨，国内以云南锗业、先导科技为代表加速 6 英寸量产与国产替代。

一、为什么 InP 这么重要？
物理性能不可替代
电子迁移率是硅的4 倍以上
直接带隙，发光波长精准匹配光纤1310nm/1550nm低损耗窗口
是EML/CW 激光器、探测器的唯一高端衬底
AI 光模块迭代大幅拉动需求
800G→1.6T→3.2T，单模块对 InP 需求翻 2.7~3 倍
必须从2 英寸→6 英寸衬底升级，才能做激光器阵列
Yole：2026 年全球需求260~300 万片，有效产能仅75 万片，缺口仍超 70%
价格暴涨
2 英寸：800 美元→2300~2500 美元，接近翻倍
6 英寸：1400 美元→5000 美元，涨幅超 250%
二、行业壁垒极高，扩产极难
高温高压 + 磷溢出控制，工艺极难
6 英寸是技术分水岭，全球能量产的极少
设备（MOCVD）被美国管制，对华禁售高端机型
扩产周期18~24 个月，客户认证长达数月～1 年
三、全球格局：日美垄断 90%，国内快速突围
全球三巨头：住友 (42%)、AXT (36%)、JX (13%)
国内核心玩家：
云南锗业：A 股唯一6 英寸量产，2027 年总产能45 万片
先导科技：全产业链（原料→衬底→外延→光模块），年产24 万片
博杰股份：参股鼎泰芯源，布局衬底 + 切割设备
四、投资结论
InP 是 AI 算力 **“光之基石”**，量价齐升 + 国产替代双逻辑
核心受益标的：云南锗业、博杰股份
关键风险：良率爬坡、扩产延迟、出口管制、铟价波动