英伟达5.5万亿美元市值，全球第一，泡沫还是新时代？
5月14日，英伟达股价连续第六天上涨，盘中市值触及5.5万亿美元——人类历史上第一家达到这个数字的公司。费城半导体指数在25个交易日内暴涨超50%，这是2000年互联网泡沫以来的最强涨幅。有没有觉得哪里熟悉？美光的市值已经逼近9000亿美元，连续7天创历史新高。一个叫Roundhill Memory的ETF，4月2日才成立，不到六周资产从零飙升到73亿美元，期间涨了96%。连"木头姐"的ARK基金今年只涨了1.7%，被科技股行情彻底碾压——你品，当年互联网泡沫时也有"传统基金经理跑不赢新经济"的说法。中金公司的判断比较克制：AI行情未到典型泡沫阶段，但"抢跑"客观存在。标普500动态PE约21倍，接近1997-98年水平——那是泡沫膨胀期，不是泡沫破裂期。美银给美光上调目标价的时候，也有审慎声音在问：产能扩张的节奏，跑得过需求增速吗？英伟达5.5万亿美元的市值，约等于日本全年GDP。它到底是AI时代的埃克森美孚，还是2000年的思科——后者当年市值冲到5700亿美元，24年后都没回本。答案不在财报里，在时间轴上。
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